FIN504S Portfolio Management

School of Business Administration in Karvina
Winter 2007
Extent and Intensity
1/2/0. 5 credit(s). Type of Completion: z (credit).
Guaranteed by
prof. Ing. Lumír Kulhánek, CSc.
Department of Finance and Accounting – School of Business Administration in Karvina
Course Enrolment Limitations
The course is offered to students of any study field.
Course objectives (in Czech)
Seznámit posluchače s problematikou managementu portfolií, prohloubit znalosti teoretických přístupů a metodických nástrojů portfoliových analýz. Důraz je kladen na praktické uplatnění metod fundamentální a technické analýzy, teorii oceňování jednotlivých typů finančních derivátů, teorii portfolia a portfolio management finančních instrumentů. Výuka zahrnuje oceňování a možnosti využití finančních derivátů v managementu portfolií, podrobnou analýzu a metodiku určování efektivních portfolií, model oceňování kapitálových aktiv, faktorové modely a model arbitrážního oceňování. Koncepce kurzu předpokládá seznámení se standardními softwarovými produkty používanými v dané oblasti včetně aplikace ekonometrických metod.
Syllabus (in Czech)
  • Struktura výkladu:
    1. Akciové a dluhopisové analýzy
    2. Teorie portfolia
    3. Modely rovnováhy na kapitálovém trhu
    4. Management akciových portfolií
    5. Management dluhopisových portfolií
    6. Trhy finančních derivátů
    7. Analýza oceňování a využití forwardů a futures
    8. Teorie oceňování opcí a jejich aplikace
    9. Swapy a jejich využití
    10. Management portfolií finančních derivátů
    Obsah kursu:
    1. Akciové a dluhopisové analýzy
    Teorie efektivních trhů a testování forem efektivnosti, význam pro portfolio management. Fundamentální a technická analýza. Psychologické aspekty investování na finančních trzích. Dluhové cenné papíry a jejich oceňování. Ceny dluhopisů a spotové úrokové sazby. Determinace spotových úrokových sazeb. Determinace ceny a výnosu do doby splatnosti dluhových nástrojů.
    2. Teorie portfolia
    Geneze, vznik a extenze investiční teorie a teorie portfolia. Základní principy konstrukce investičního portfolia. Výnos a riziko finančního aktiva a portfolia aktiva. Předpoklady platnosti modelu Markowitze. Atributy kombinace rizikových aktiv bez krátkých prodejů. Přípustná množina portfolií. Efektivní hranice bez krátkých prodejů a s krátkými prodeji. Bezrizikové aktivum a efektivní hranice. Techniky stanovení efektivní hranice. Indiferenční křivky investorů. Optimální portfolio.
    3. Modely rovnováhy na kapitálovém trhu
    Zjednodušení procesu výběru portfolia. Jednoduchý indexní model. Faktory alfa a beta. Odhady a adjustace historického beta. Beta a predikce korelačních koeficientů. Tržní model. Korelační struktura výnosu finančních aktiv. Obecný multiindexový model a průmyslový indexový model. Modely průměrné korelace. Smíšené modely. Fundamentální multiindexové modely. Jednoduché techniky stanovení efektivní hranice. Standardní model oceňování kapitálových aktiv (CAPM). Předpoklady standardního CAPM. Přístupy k odvození CAPM. Kritika CAPM (R. Roll). Modifikace předpokladů CAPM a nestandardní formy CAPM. Zero-Beta CAPM. Empirické testy rovnovážných modelů. Teorie arbitrážního oceňování (APT). Mechanismus APT. Odhady a testování APT. Faktorová analýza. Jednofaktorové a vícefaktorové modely. Spojený model CAPM-APM.
    4. Management akciových portfolií
    Investiční proces, funkce a cíle portfolio managementu. Výběr strategie, aktivní, pasivní a smíšené řízení. Alokace a selekce aktiv, tržní časování, strategie indexace a imunizace. Správa a revize portfolií, hodnocení výkonnosti portfolií podle indexů (Sharpe, Treynor a Jensen indexy). Konstrukce optimálního aktivně řízeného portfolia rizikových aktiv (metoda Elton-Gruber-Padberg). Dekompozice celkového výnosu (E. Fama). Řízení rizik portfolií. Aplikace metody Value-at-Risk. Revidované přístupy k portfolio managementu. Management akciových portfolií. Pasivní management. Aktivní management. Management pasivní versus aktivní. Mezinárodní diverzifikace a řízení portfolií. Světové tržní portfolio. Kalkulace výnosů zahraničních investic. Riziko zahraničních investic. Přínosy mezinárodní diverzifikace. Efekt kursového (devizového) rizika. Očekávané výnosy a výkonnost portfolia.
    5. Management dluhopisových portfolií
    Management dluhopisových portfolií. Podstata pasivních strategií. Homogenita očekávání. Imunizace a imunizační techniky. Vyrovnávání peněžních toků. Projetí výnosové křivky. Předpoklady uplatnění aktivních strategií. Alokace, selekce a tržní časování. Výměnné strategie (anomální výměna, bezpečnostní výměna). Dluhopisové a akciové investice s tokem pasiv (fixed liability stream, stochastic liability stream), bond stock mix.
    6. Trhy finančních derivátů
    Důvody a podmínky vzniku burzovních a mimoburzovní
Literature
    required literature
  • ELTON, EJ., GRUBER, MJ. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. 6th ed. New York, etc.: John Wiley Sons, 2003. ISBN 0-471-23854-6. info
  • JÍLEK, J. Finanční a komoditní deriváty. Praha: Grada Publishing, 2002. ISBN 80-247-0342-4. info
  • HULL, JC. Options, Futures and Other Derivatives. 4th ed. New Jersey: Prentice-Hall, 1999. ISBN 0-13-022444-8. info
  • BRADA, J. Teorie portfolia. 1. vyd. Praha: VŠE, 1996. ISBN 8070792590. info
    recommended literature
  • AMBROŽ, L. Oceňování opcí. Praha: C.H. Beck, 2002. ISBN 80-7179-531-3. info
  • CUTHBERTSON, K., NITZSCHE, D. Financial Engineering. Chicester, etc.: John Wiley & Sons, 2001. ISBN 0-471-49584-0. info
  • VERBEEK, M. A Guide to Modern Econometrics. Chicester, etc.: John Wiley & Sons, 2000. ISBN 0-471-89982-8. info
  • MUSÍILEK, P. Finanční trhy a investiční bankovnictví. Praha: ETC Publishing, 1999. ISBN 80-8600-678-6. info
  • ARLT, J. Moderní metody modelování ekonomických časových řad. 1. vyd. Praha: Grada Publishing, 1999. ISBN 80-7169-539-4. info
  • MICHAUD, RO. Efficient Asset Management: A Practical Guide to Stock Portfolio Optimization and Asset Allocation. 1st ed. Boston: Harvard Business School Press, 1998. ISBN 0875847439. info
  • DAS, S. Risk Management and Financial Derivatives. 1st ed. London: McMillan Press, 1997. ISBN 0333713974. info
  • VÍŠKOVÁ, H. Technická analýza akcií. 1. vyd. Praha: HZ Systém, 1997. ISBN 8086009130. info
  • CAMPBELL, JY., LO, AW., MACKINLAY, AC. The Econometrics of Financial Markets. New York: Princeton University Press, 1997. ISBN 0-691-04301-9. info
  • CHANCE, DM. An Introduction to Derivatives. 3th ed. Orlando: The Dryden Press, 1995. ISBN 0030035880. info
  • JÍLEK, J. Termínové a opční obchody. 1. vyd. Praha. Grada Publishing, 1995. ISBN 8071691836. info
  • SHARPE, WF., ALEXANDER, GJ. Investice. Praha: Victoria Publishing, 1994. ISBN 80-85605-47-3. info
Language of instruction
Czech
Further comments (probably available only in Czech)
The course can also be completed outside the examination period.
The course is also listed under the following terms Winter 2008, Winter 2009, Winter 2010, Winter 2011.
  • Enrolment Statistics (Winter 2007, recent)
  • Permalink: https://is.slu.cz/course/opf/winter2007/FIN504S