Finanční rozhodování podniku, vliv daní a finančního trhu * 2.1. Typy a fáze finančního rozhodování * 2.2. Základní typy podnikových daní * 2.3. Finanční trh a podnikové finance 2.1. Typy a fáze finančního rozhodování * Finanční rozhodování podniku můžeme charakterizovat jako proces výběru optimální varianty získávání peněz, podnikového kapitálu a jejich užití z hlediska základních finančních cílů podnikání a s přihlédnutím k různým omezujícím podmínkám. * Typy rozhodovacích situací - dlouhodobé * 1. O celkové výši potřebného kapitálu * 2. O struktuře podnikového kapitálu * 3. O struktuře podnikového majetku * 4. O investování podnikového kapitálu * 5. O rozdělování zisku po zdanění * 6. O spojování podniků – fůze. Krátkodobé finanční rozhodnutí * 1. O velikosti a struktuře oběžného majetku * 2. O optimální struktuře krátkodobého kapitálu * 3. O způsobu ochrany proti rizikům Vzájemné ovlivňování * Finanční rozhodnutí krátkodobého charakteru je výrazně ovlivněno dlouhodobým finančním rozhodováním. * * Finanční rozhodování podniku zahrnuje několik významných fází. Fáze finančního rozhodování * 1. Vymezení finančního problému a konkrétní stanovení cílů * 2. Analýza informací a podkladů pro rozhodování * 3. Stanovení různých variant řešení * 4. Určení kritérií pro výběr optimální varianty a hodnocení s přihlédnutím k riziku * 5. Volba optimální varianty * 6. Realizace vybrané varianty Rozhodování * 1. Finanční problém * 2. Analýza informací * 3. Kritéria rozhodování * 4. Volba optimální varianty 2.2. Základní typy podnikových daní * Finanční rozhodnutí v podniku je ovlivněno daňovým prostředím, ve kterém podnik funguje dále působí na volbu právní formy podnikání dále působí na velikost disponibilního zisku dále působí na výběr optimální finanční a kapitálové struktury. * Daně přímé a nepřímé * Přímé daně : - daň z příjmu • - daně majetkové • (daň z nemovitostí, daň silniční) - -Nepřímé daně: - daň z přidané hodnoty • (obratové) - daň spotřební (benzín, • líh, tabák) Daň z příjmu * Právnických osob – 19 % (rok 2011) * Fyzických osob – 15 % ze SHM, odečítatelné položky Daně majetkové * jejich základem je majetek. Základem daně je cena nebo výměra pozemků, hmotnost automobilů či objem válců motorů. Sazby jsou stanoveny v procentech a korunách. * Jsou obvykle zahrnovány do nákladů, tak snižují základ pro daň ze zisku. Daně nepřímé * z celkového prodeje zboží, služeb, přidané hodnoty platí podniky tak, že o příslušnou daň zvýší cenu prodávaného zboží a služeb. Daň se přenáší z podniku na spotřebitele. Daň z přidané hodnoty – (vstup, výstup) Spotřební daň – u vybraných výrobků ( benzín, líh, tabák, šumivé víno, pivo). * ZP a SP * a) pojistné za všeobecné zdravotní pojištění 13,5 % • podnik 9 %, zaměstnanec 4,5 % • * b) pojistné na sociální zabezpečení * 34 % - zahrnuje pojistné na důchodové zabezpečení podnik 25 % (24,1 % rok 2009), zaměstnanec 8 % * 2.2.2. Vliv daně ze zisku na finanční rozhodování podniku * ovlivňuje úvahy o velikosti a právní formě podnikání * má vliv na odpisy, metody odepisování a investiční možnost podniku * působí na přístup podniku k úvěrovým zdrojům a kapitálové struktuře Vliv daně pokrač … * použití leasingových forem financování * ovlivňuje riziko podnikání * podněcuje tvorbu rezerv a opravných položek * systémem různých dalších úprav * ovlivňuje úvahy o zahraniční kapitálové účasti na podnikání Finanční trh * se definuje jako soustava finančních instrumentů, institucí a vztahů mezi nimi, která mobilizuje a přerozděluje volné peněžní prostředky mezi ekonomickými subjekty na základě nabídky a poptávky po penězích a vytváří cenu peněz. Finanční trh * Podnikatelské subjekty vystupují na tomto trhu jak na straně nabídky, tak i na straně poptávky. Účast na finančních trzích umožňuje podnikům efektivně využívat volné peněžní prostředky v kratším i delším časovém úseku a získat peníze na různé investiční potřeby. * Složky finančního trhu: A. Peněžní trh * Peněžní trh - Obchoduje se jen s krátkodobými finančními instrumenty (do 1 roku)- (krátkodobé cenné papíry, krátkodobé úvěry, pokladniční poukázky, depozitní certifikáty). Podnik může získat peněžní prostředky emitací CP nebo úvěrem u bank. Součástí peněžního trhu je trh mezibankovních depozit a trh krátkodobých dluhopisů * B. Kapitálový trh * Obchoduje se s dlouhodobými finančními instrumenty (nad 1 rok) a poskytují se dlouhodobé úvěry. Pro banky jsou dlouhodobé úvěry riskantní. C. Deriváty kapitálového trhu D. Trhy vlastnické a trhy dlužnických finančních dokumentů Rozdělení finančního trhu * Vlastnické cenné papíry * Dlužnické cenné papíry * Trhy : - soukromé (individuální investoři) • - veřejné (velké firmy, široký • okruh investorů). Financování přímé a nepřímé * Přímé – trh cenných papírů, nevyužívají služeb zprostředkovatelů. • Např. Podnik x burza • Podnik x investor. •Nepřímé – prostřednictvím bank, fondů, pojišťoven, penzijní fondy, investiční fondy. Nevýhoda – neznáte informace o účastnících trhu. Získávání peněžních prostředků * 1. Pomocí úvěrů – krátkodobé, dlouhodobé od bank, kapitálovém trhu * 2. Pomocí emise a prodeje krátkodobých CP Přesun peněžních prostředků * - primárním trhu * - sekundárním trhu * - spot a futures (okamžité a termínové) * - zprostředkovatelské a nezprostředkovatelské * - veřejné a neveřejné trhy * - aukční a mimoburzovní trhy Burza * Burza je trhem zboží jako každý jiný trh. Z hlediska předmětu burzovního obchodu můžeme burzy dělit na burzy zbožové, finanční nebo burzy služeb. * Brokeři * jsou typickými zprostředkovateli, jsou vlastně agenty prodávajících a kupujících, usnadňují, napomáhají klientům uskutečnit koupě a prodeje finančních dokumentů. Vystupují obvykle svým jménem, ale na účet klientů. Nenesou tedy riziko změn kurzů cenných papírů a ani nemusí mít ve své podstatě velký vlastní kapitál. Za svoji činnost dostávají zprostředkovatelskou odměnu - provizi (commission). * Dealeři * na rozdíl od brokerů přijímají riziko kupováním a prodáváním cenných papírů na svůj vlastní účet. Jejich ziskem je rozdíl mezi cenami, za které prodávají, a cenami za které kupují cenné papíry. Spekulanti * Spekulant zpravidla kupuje cenné papíry na krátkou dobu, aby je se ziskem prodal, resp. cenné papíry prodává, aby je později koupil levněji. Jeho zisk je rozdílem mezi kurzem prodejním a kurzem nákupním. Spekulace je pochopitelně nedílnou součástí burzovních i mimoburzovních obchodů. * Emise CP na primárním trhu * Uzavřená * Veřejný úpis (veřejná výzva) * Devizový trh * Trh drahých kovů Získávání CP a úvěrů na kapitálovém trhu * a) majetkové cenné papíry ( různé akcie, zatímní listy, podílové listy) * b) úvěrové cenné papíry (dluhopisy - obligace, vkladové listy, depozitní certifikáty se splatností > 1 rok) * c) dlouhodobé a střednědobé úvěry (termínované půjčky, hypotekární úvěry, dodavatelské úvěry, finanční leasing, forfaiting). * Získávání CP a úvěrů na peněžním trhu * a) úvěrové cenné papíry (směnky, státní pokladniční poukázky, komerční cenné papíry, depozita < 1 rok) * b) krátkodobé úvěry (obchodní úvěr, bankovní krátkodobé úvěry různého typu). *