MAKRO - MIKROEKONOMIE
TRH VÝROBNÍCH FAKTORŮ - TRH KAPITÁLU
SLEZSKÁ UNIVERZITA V OPAVĚ
TRH VÝROBNÍCH FAKTORŮ - TRH KAPITÁLU
V rámci této přednášky se dozvíte:
o vzájemném vztahu mezi úsporami, kapitálem a investicemi,
• jak funguje trh s kapitálem,
a získáte poznatky o rozhodování podnikatele při investování a o významu současné a budoucí hodnoty výnosů.
Literatura:
• TULEJA, P., NEZVAL, P., MAJEROVÁ. Základy mikroekonomie. Praha: CP Books, 2011. ISBN 978-80-251-3577-8, ss. 191-202
SLEZSKA UNIVERZITA V OPAVĚ
MAKRO - MIKROEKONOMIE
POJETÍ KAPITÁLU
• kapitál: úspory přeměněné v investice, tj. jako úspory vydané za účelem zhodnocení.
• kapitál: hodnota schopná zhodnocení, tj. se schopností obohacovat se o přírůstek hodnoty.
• kapitál jako výrobní faktor je považován za faktor odvozený, druhotný.
• kapitálové statky: umožňují podnikateli produkovat, přičemž v rámci této kategorie rozlišujeme mezi stavbami, zařízením a zásobami.
• portfoliový (fixní) kapitál: má podobu cenných papírů (akcie a různé typy dluhopisů).
• peněžní kapitál: má podobu peněz, jež jsou nabídnuty k investování.
• úvěr: vztah mezi držitelem peněz - věřitelem, který poskytuje své prostředky někomu jinému a dlužníkem (např. podnikatelem), který se zavazuje splatit půjčené peníze do určité doby a zaplatit sjednanou odměnu - úrok.
MAKRO - MIKROEKONOMIE 3
KAPITÁLOVÉ STATKY A JEJICH AKUMULACE
• kapitálové statky: forma kapitálu, která firmě umožňuje produkovat.
• kapitálové statky se spolupodílí na tvorbě hodnot a prochází procesem výrobní spotřeby buďto jednorázově jako oběžný kapitál (materiál), nebo postupně jako fixní kapitál (budovy, stroje apod.).
• amortizační odpisy: prostředek s jehož pomocí se eviduje opotřebení fixního kapitálu.
UNIVERZITA V OPAVĚ
MAKRO - MIKROEKONOMIE
4
KAPITÁLOVÉ STATKY A JEJICH AKUMULACE
• akumulace kapitálu: shromažďování odpisů v amortizačním fondu, tj. přeměna peněžních prostředků na kapitál.
• akumulaci kapitálu členíme na:
reálná akumulace: kapitálové statky produkují prostředky k pořízení nových kapitálových statků. akumulace peněžní: dochází k akumulaci peněžních úspor.
SLEZSKÁ UNIVERZITA V OPAVĚ
MAKRO - MIKROEKONOMIE
KAPITÁLOVÉ STATKY A JEJICH AKUMULACE
• investice: proces zavádění kapitálových statků do výroby za účelem produkce nových kapitálových statků.
• investice členíme na:
obnovovacích (restitučních) investicích (lg): v procesu investování musí nahradit opotřebované kapitálové statky,
čisté (netto, rozširovací) investice (IN): dochází ke zvětšování zásoby kapitálových statků, hrubé (brutto) investice (IH): suma obnovovacích a čistých investic.
SLEZSKÁ UNIVERZITA V OPAVĚ
MAKRO - MIKROEKONOMIE
KAPITÁLOVÉ STATKY A JEJICH AKUMULACE
N
(10.1)
•   tři otázky spojené s investováním:
Kde berou firmy prostředky na nákup nových kapitálových statků? -» kapitálový trh.
Na základě čeho se firmy rozhodují o tom zda a kam budou investovat? -» výnosy z kapitálu.
•   Jak a kde dochází k přeměně investic na nové kapitálové statky? -» odlišení trhu kapitálu a trhu kapitálových statků.
SLEZSKÁ ^1 UNIVERZITA V OPAVĚ
MAKRO - MIKROEKONOMIE
TRH KAPITÁLU
• nabídka kapitálu: představována zejména úsporami domácností, které se zříkají současné spotřeby v očekávání budoucích výnosů.
• úrok: výnos z uspořené částky -> odměna za odložení spotřeby.
• úroková míra (úroková sazba) (ir): míra zhodnocení vložené částky za určité období —» poměr úroku z uspořené částky k této uspořené částce.
UNIVERZITA V OPAVĚ
MAKRO - MIKROEKONOMIE 8
TRH KAPITÁLU
AS,
/• =—'-100 S,
(7 0.2)
aSí - úrok z uspořené částky Si - úspora
budoucí hodnota dnešních úspor pro jedno časové období:
s7 =(l + ir)-S0
(10.3)
SG - současná úspora
S1 - budoucí úspora v čase t+i
SLEZSKA UNIVERZITA V OPAVĚ
MAKRO - MIKROEKONOMIE
TRH KAPITÁLU
budoucí hodnota dnešních úspor pro n-časových období:
Sn - budoucí úspora v čase t+n, pro n = (1;00)
S1 - (i+ir)n - úročitel: říká nám kolikrát se zvýší počáteční vklad za n let při dané úrokové míře
SLEZSKA UNIVERZITA V OPAVĚ
MAKRO - MIKROEKONOMIE
TRH KAPITÁLU
současná hodnota budoucích úspor pro n-časových období:
S
so=-"— (10.5)
0 + K)
i/(i+ir)n - odúročitel (diskont): vyjadřuje kolikrát nižší je současná hodnota budoucích příjmů, které získáme na konci n-tého roku při dané úrokové míře ir.
SLEZSKA UNIVERZITA V OPAVĚ
MAKRO - MIKROEKONOMIE
11
TRH KAPITÁLU
• úroková míra: se používá tehdy, když se jedná o obecné stanovení míry výnosu,
• úroková sazba: veličina daná trhem kapitálu, s níž porovnáváme svá očekávání (např. propočtené míry výnosu).
• poptávka po kapitálu: poptávka firem, které mají potřebu financovat nákup kapitálových statků -> určena příjmem z mezního produktu kapitálu a je nepřímo závislá na výši úrokové míry (sazby).
UNIVERZITA V OPAVĚ
MAKRO - MIKROEKONOMIE
TRH KAPITÁLU
• při stanovení rovnováhy na trhu s kapitálem je třeba rozlišovat mezi:
krátkodobým hlediskem: nabídka na trhu kapitálem dána,
dlouhodobým hlediskem: hraje roli fakt, že domácnosti se mohou rozhodnout, zda budou nabízet větší úspory, když úroková míra vzroste.
• rovnovážná úroková míra (ir;ELR): vyrovnává úspory a investice.
MAKRO - MIKROEKONOMIE
SLEZSKÁ UNIVERZITA V OPAVĚ
OBRÁZEK 10-1: URČENÍ ROVNOVÁŽNÉ ÚROKOVÉ MÍRY V KRÁTKÉM OBDOBÍ
OBRÁZEK 10-1: URČENÍ ROVNOVÁŽNÉ ÚROKOVÉ MÍRY V DLOUHÉM OBDOBÍ
TRH KAPITÁLU
• skutečná úroková míra > ir;ELR: domácnosti vytvářejí úspory, které jsou vyšší než poptávka po kapitálu.
• skutečná úroková míra < ir;ELR: poptávka po kapitálu je větší než úspory, které byly v minulosti utvořeny při těchto úrokových mírách.
• úroková míra plní funkci tržní ceny.
• funkce úrokové míry: •   vede domácnosti k tomu, aby obětovaly současnou spotřebu a zvyšovaly zásoby kapitálu,
vede firmy k vyhledávání co nej efektivnějších investic.
SLEZSKÁ UNIVERZITA V OPAVĚ
MAKRO - MIKROEKONOMIE 16
TRH KAPITÁLU
• instituce kapitálového trhu:
banky: shromaždují vklady svých klientů, aby je na druhé straně půjčovaly jiným formou úvěru, vkladatelé úspor: za vklady vyplácí banka úrok a za úvěry banka úrok přijímá,
• nepřímý způsob získání zdrojů:
cenné papíry: nakupují banky, soukromé osoby nebo investiční a penzijní fondy —» emitent získává prostředky a investor vynos -» burzy.
obligace: cenný papír obsahující závazek emitenta vyplácet držiteli cenného papíru dohodnutý úrok po dobu splatnosti a po jejím vypršení vyplacení nominální hodnoty dluhopisu.
dluhopis: emitován nejen firmou, ale i vládou či samosprávami měst -» menší riziko a menší výnos. akcie: cenný papír představující majetkový podíl na firmě a příslib vyplácet dividendu, tedy podíl na zisku.
MAKRO - MIKROEKONOMIE
17
VÝNOSY Z KAPITÁLU
• rozhodování o investici: porovnání různých měr výnosu, které mohou očekávat při alternativním umístění svých prostředků.
• míra výnosu z kapitálu: měřítko pro rozhodování firmy o kapitálu.
• podoby výnosu z kapitálu: úrok, zisk, renta z půdy či technologická renta.
• míra čistého zisku: poměr zisku k zásobě kapitálu.
UNIVERZITA V OPAVĚ
MAKRO - MIKROEKONOMIE 18
TABULKA 10-1: SROVNÁNÍ MÍRY VÝNOSU PLYNOUCÍ Z PODNIKÁNÍ A Z VKLADU PENĚŽNÍCH PROSTŘEDKŮ DO BANKY
činnost	podnikání	vklad do banky
vklad	1.000.000,-	1.000.000,-
míra výnosů v %	1,50	2,00
výnos	15.000,-	20.000,-
SLEZSKÁ UNIVERZITA V OPAVĚ
MAKRO - MIKROEKONOMIE
l9
VÝNOSY Z KAPITÁLU
•   současná hodnota budoucích výnosů (SH):
SH =
+
+ ••• +
fí+íj11
f 10.6)
čistá současná hodnota budoucích výnosů (SHN): od současné hodnoty odečtěme náklady na investici. Volíme pak tu variantu, která má čistou hodnotu budoucích výnosů nejvyšší.
SLEZSKA UNIVERZITA V OPAVĚ
MAKRO - MIKROEKONOMIE
20
TABULKA 10-2: ČISTÁ SOUČASNÁ HODNOTA Z INVESTIČNÍCH VARIANT A - C
varianta	úroková míra	investiční náklady	výnosy v prvním roce	výnosy v druhém roce	současná hodnota	čistá současná hodnota
varianta A	10%	50	no	121	199,1	149,1
varianta B	5%	100	200	250	417,7	317,7
varianta C	2%	70	220	260	465,5	395,5
MAKRO - MIKROEKONOMIE
SLEZSKÁ UNIVERZITA V OPAVĚ