Teoretické zázemí koncipování měnové unie FIU/NPNPT Ing. Zuzana Szkorupová, Ph.D. Katedra financí a účetnictví •vytvořená v 60. letech 20. stol. ekonomem R. Mundellem (1961) •http://robertmundell.net •https://www.jstor.org/stable/1812792?seq=1 • •„A Theory of Optimum Currency Areas“ • •rozvinutá R. McKinnonem (1963), P. B. Kenenem (1969) a dalšími. • •teorie OMO (OCA) – odpověď na otázku: „Kdy může být měnová unie výhodná pro všechny účastníky?“ Jinak řečeno: „Přinese členství v měnové unii každému státu prospěch?“ • • Teorie optimálních měnových oblastí FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie •v rámci jaké geografické oblasti je optimální nastolit jednotnou měnu • •s velikostí oblasti roste užitečnost peněz, ale pokud se oblast stane příliš různorodou, pak se zvyšují náklady • •rozmanitost Þasymetrické hospodářské šoky • •všechny ceny a mzdy zcela pružné – měnový kurz ekonomicky bezvýznamný • •nepružnost cen a mezd – měnový kurz důležitý nástroj při řešení hospodářských šoků • • Optimální měnová oblast FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie •nepříznivý poptávkový šok • • Nepříznivé hospodářské šoky FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie • • Asymetrické hospodářské šoky v měnové unii FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie •rozdílné reakce dvou zemí na ten samý hospodářský šok •Důvody: –rozdílné socioekonomické struktury, –rozdílné předpisy a tradice na trhu práce, –relativní důležitosti sektoru průmyslu, –role finančního a bankovního sektoru, –vnější zadlužení země, –schopnost dosáhnout dohody mezi firmami, odbory a vládou, –a další. •Příklad: náhlý nárůst cen ropy a plynu – zasáhne země dovážející ropu a plyn – prospěšný pro země vyvážející ropu a plyn. •Reakce centrální banky (společné pro měnovou unii) na symetrický hospodářský šok asymetrické dopady. • • Symetrické hospodářské šoky s asymetrickými dopady FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie •Hospodářská kritéria –Mundellovo kritérium – mobilita pracovní sily –Kenenovo kritérium – diverzifikace výroby –McKinnonovo kritérium – otevřenost ekonomiky • • •Politická kritéria –Transferové kritérium –Kritérium jednotnosti priorit –Kritérium soudržnosti • • Kritéria optimální měnové oblasti FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie •Mundell – ekonom na Kolumbijské univerzitě, •Nobelova cena – teorie OCA, položení základů na poli makroekonomie otevřené ekonomiky •Zastáncem celosvětové jednotné měny •http://robertmundell.net/ •https://www.ft.com/content/62c2f140-ac55-4827-800d-b95571d41ed5 • • • Mobilita pracovní sily - Mundell FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie •Mundellovo kritérium - Optimální měnové oblasti jsou takové oblasti, v jejichž rámci se lidé snadno pohybují. •Podstata– náklady sdílení stejné měny budou sníženy, pokud by produkční faktory (kapitál a pracovní síla) byly zcela mobilní přes hranice. • •Mundellovo kritérium – soustředí se na ochotu pracovní sily stěhovat se v reakci na hospodářské šoky. • • • SKUTEČNOST ZLOŽITĚJŠÍ • • Mobilita pracovní sily - Mundell FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie 1.kulturní a jazykové rozdílnosti, institucionální překážky. • 2.Potřeba zaškolení – přeškolení pracovníků. (hospodářské šoky můžou byt jen dočasné a dlouhodobé zaškolení pracovníků nemá význam) • • Mobilita pracovní sily - Mundell FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie •Peter Kenen – Princeton University •Problematika mezinárodních měnových systémů •Pozorovatel EMU •Oblast mezinárodních financí • Diverzifikace výroby - Kenen FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie •Kenenovo kritérium – OMO tvoří země, jejichž výroba a vývozy jsou široce diverzifikovány a jsou podobné struktury. • •Vážné hospodářské šoky – země s úzkým sortimentem zboží (Afrika – bývalé francouzské kolonie – káva, kakao). • •Země produkující široký sortiment výrobků – méně zasažena hospodářskými šoky, které se týkají určitého zboží. • • Diverzifikace výroby - Kenen FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie •Stanford University •Oblast mezinárodních financí, měnová politika •Kritik EMU • • Otevřenost ekonomiky - McKinnon FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie •McKinnovo kritérium – OMO tvoří země, které jsou velmi otevřené obchodu a úzce mezi sebou obchodují. •Je měnový kurz prospěšným nástrojem při řešení asymetrických šoků? •Mnoho běžného zboží může být vyrobeno v různých zemích a jsou prakticky totožné. V takovém případě konkurence v rámci obchodu zaručí, že jejich ceny doma i v zahraničí jsou stejné, či téměř stejné a teda do velké míry nezávislé na měnovém kurzu. •Změna měnového kurzu již není důležitým vyrovnávacím nástrojem • Otevřenost ekonomiky - McKinnon FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie •Fiskální transfery – transferové kritérium – OMO tvoří země, které se dohodly na vzájemné kompenzaci nepříznivých hospodářských šoků. • •Jednotné priority - kritérium jednotnosti priorit – členské země měnové unie se musí skutečně shodovat v tom, jak se vypořádat s hospodářskými šoky. • •Solidarita versus nacionalizmus – kritérium soudržnosti - když společná měnová politika vyvolává konflikty mezi národními zájmy, země, které tvoří měnovou oblast musí přijmout tyto náklady ve jménu společného osudu. Politická kritéria FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie • • EMU – optimální měnovou oblastí? FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie •Index OCA s Německem– Bayoumi and Echengreen (1997) • Asymetrické hospodářské šoky FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie •Kompenzace – měřená jako vliv změn měnového kurzu na ceny dovozů: například, koeficient kompenzace ve výši 0,6 znamená, že 10 % depreciace kurzu je následována v rámci tři měsíců 6 % vzrůstem cen dovozu • • EMU versus otevřenost (McKinnon) FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie •Myšlenka – asymetrické hospodářské šoky jsou méně pravděpodobné mezi zeměmi, které sdílejí podobné produkční struktury a jejichž obchod je diverzifikován • •Index rozdílnosti obchodu – jak se liší struktura obchodu každé země od situace v Německu • • Diverzifikace a rozdílnost obchodu - Kenen FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie • • Mobilita pracovní síly – Mundell FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie zdroj: Employment Outlook, OECD 2000 Vnitřní migrace mezi regiony jako procento celkové populace • • Je EMU optimální měnovou oblastí??? FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie Kritérium Splněno Mobilita pracovní síly Ne Otevřenost obchodu Ano Diverzifikace produkce Ano Fiskální transfery Ne Jednotné priority ? Solidarita versus nacionalizmus ? • • FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie • • FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie • • FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie • • FIU/NPNPT Teoretické zázemí koncipování měnové unie zdroj: BALDWIN, R. – WYPLOSZ CH. EKONOMIE EVROPSKÉ INTEGRACE, 2008 • • • • • • •Děkuji za pozornost J •