Příklad č. 1

a)    Srovnáním výnosnosti vlastního kapitálu u dvou podniků se pokuste naformulovat dopad cizího
kapitálu v kapitálové struktuře na výnosnost vlastního kapitálu. Oba podniky vykazují stejné
výsledky hospodaření na úrovni provozního hospodářského výsledku.


Tabulka: Kladné působení finanční páky; je-li splněna podmínka: úroková míra je < výnosnost
celkového kapitálu (EBIT/CK)


Tabulka: Kladné působení finanční páky

Podnik

Celkový

kapitál

Vlastní kapitál

Cizí kapitál

Zisk EBIT

Úroky

6% p. a.

Zisk před zd.

Zisk před zd. na vl. kapitál

daň z příjmu

24 %

Zisk po zdanění

Výnosn. vlastn.

kapitálu


[tis. Kč]

[tis. Kč]

[tis. Kč]

[tis.Kč]

[tis. Kč]

[tis. Kč]

                                                [%]

                                             [tis. Kč]

                                             [tis. Kč]

                                                [%]

A

2 000

2 000


    400







B

2 000

1 000


    400








b)         Spočítejte, při jaké úrokové sazbě bude výnosnost vlastního kapitálu obou podniků
stejná?


Tabulka: výpočet úrokové míry pro dosažení shodné výnosnosti vlastního kapitálu u obou podniků

Podnik

Celkový

kapitál

Vlastní kapitál

Cizí kapitál

Zisk EBIT

Úroky

? p. a.

%

Zisk před zd.

Zisk před zd. na vl. kapitál

daň z příjmu

24 %

Zisk po zdanění

Výnosn. vlastn.

kapitálu


[tis. Kč]

[tis. Kč]

[tis. Kč]

[tis.Kč]

[tis. Kč]

[tis. Kč]

                                                [%]

                                             [tis. Kč]

                                             [tis. Kč]

                                                [%]

A

2 000

2 000


400







B

2 000

1 000


400








                                        Postup výpočtu









Příklad č. 2: (Podniková ekonomika 1, Sbírka příkladů, VŠE)

Ve firmě, která měla EBIT 4 miliony Kč je používán celkový kapitál ve výši 16 milionů Kč. Jak
působí finanční páka v podniku, je-li úroková sazba dluhu 9 % p. a.?









Příklad č. 3: (Podniková ekonomika 1, Sbírka příkladů, VŠE)

Jaké jsou skutečné náklady na kapitál v podniku s celkovými aktivy ve výši 150 mil. Kč, cizím
kapitálem v hodnotě 45 mil. Kč, je-li úroková míra dluhu 8 % p. a., vlastníci požadují výnosnost
16 % p. a. a daň z příjmu právnických osob je 31 %?

K zamýšlení:

1.      Je pravdivé tvrzení: „Čím více se podnik zadlužuje, tím více klesají jeho vážené náklady na
kapitál“.

2.      Posuďte pravdivost tvrzení: „Cizí kapitál vždy zvyšuje výnosnost vlastního kapitálu“.

3.      Posuďte pravdivost tvrzení: „Použití většího množství cizího kapitálu zvyšuje zisk
podniku“.