Finanční systém Informační asymetrie Zuzana Szkorupová Katedra financí a účetnictví Struktura finančního systému Finance – Finanční systém Finanční systém Finance – Finanční systém • oFunkce: o •Přeměna úspor na investice •Zajištění platebního a zúčtovacího styku •Tvorba informací a snížení informační asymetrie • oÚspory: o •Motivovány představou, že budoucí spotřeba subjektu bude vyšší díky investicím •Rozhodnutí spořit vs. umístění úspor •Centrální banka –v ČR – Česká národní banka (ČNB) –každý stát má centrální banku, která provádí měnovou politiku –měnová politika, platební styk, regulace a dohled • •Finanční dokumenty (cenné papíry) –dokumenty, které zaznamenávají (dokumentují) finanční transakci –peníze, akcie, dluhopisy, podílové listy, směnky, šeky, … • • • Prvky finančního systému •Finanční trhy –místa (trhy), kde se obchoduje s finančními dokumenty –několik typů finančního trhů (na různých trzích se obchoduje s různými finančními dokumenty): peněžní trh, kapitálový trh, devizový trh, trh derivátů, trh drahých kovů, … • •Finanční instituce –subjekty, které vytvářejí finanční dokumenty, obchodují s nimi a zprostředkovávají pohyb zdrojů mezi účastníky trhu –banky, pojišťovny, investiční společnosti, penzijní společnosti, obchodníci s cennými papíry, … • • • Prvky finančního systému Typy investic Finance – Finanční systém Financování & Tok zdrojů finančním systémem Finance – Finanční systém Zdroj: Stavárek (2013, s. 16) Typy finančního systému Finance – Finanční systém oB-systém •Dominantní postavení bank při finančním zprostředkování •Firmy rozhodující část cizích zdrojů získávají od bank ve formě úvěrů (finanční trhy pouze doplňkový zdroj financování) •Úspory domácností směřují především do bank •Německo, Rakousko, Česká republika, Slovensko oM-systém •Založen na zprostředkování prostřednictvím finančních trhů •Domácnosti a jednotlivci přímo investují do cenných papírů a investují na kapitálovém trhu prostřednictvím institucionálních investorů •USA, VB Regulace a dohled nad finančním systémem Finance – Finanční systém oRegulace: •Formulace a vydávání specifických pravidel pro fungování finančního systému a všech jeho součástí jako jsou finanční trhy nebo finanční instituce oDohled: •Monitorování a kontrola dodržování stanovených pravidel v praxi V ČR integrovaný dohled nad finančním sektorem od 1. 4. 2006 vykonává Česká národní banka https://www.cnb.cz/cs/dohled-financni-trh/ •banky, družstevní záložny, pojišťovny, zajišťovny, pojišťovací zprostředkovatelé, obchodníci s cennými papíry, investiční zprostředkovatelé, investiční společnosti a investiční fondy, fondy kolektivního investování, penzijní společnosti a fondy Informační asymetrie Finance – Finanční systém oNa trzích uzavírají kontrakty subjekty, jejichž informace se významně liší oInformační asymetrii vyvolává existence soukromých informací (jsou známé jen těm, kteří k nim mají přístup) oV ekonomické teorii je předpoklad dokonalých a volně dostupných informací oV realitě existují soukromé informace, které může majitel využít ve svůj prospěch (narušení konkurenčního prostředí, které zvyšuje transakční náklady a vede ve svých důsledcích k neefektivnosti) o oZákladní typy informační asymetrie: o •Nepříznivý výběr •Morální hazard Nepříznivý výběr Finance – Finanční systém oVzniká před uzavřením smlouvy mezi kupujícím a prodávajícím. o oDíky nekompletním informacím jsou produkty na trhu chápány jako identické, i když v realitě tomu tak není o oKupující oceňuje všechny produkty na trhu průměrnou cenou, která odráží průměrnou kvalitu; průměrná kvalita výrobků se zhoršuje a na trhu jsou nabízeny pouze méně kvalitní výrobky o Nepříznivý výběr – příklady Finance – Finanční systém Prodej ojetého auta, prodávající má lepší informace o jeho stavu, vlastnostech a kvalitě než kupující. Zaměstnanec má lepší informace o svých schopnostech, výkonnosti, či zdravotním stavu než jeho zaměstnavatel. Pojištěný má lepší informace o pravděpodobnosti vzniku pojistné události než pojišťovna. Manažeři vědí o firmě mnohem více než její akcionáři. Dlužníci mají lepší informace o možnosti splacení svého dluhu než bankéři, kteří jim poskytují úvěr. Morální hazard Finance – Finanční systém oVzniká po uzavření smlouvy. o oJedna strana změní nepředvídatelným způsobem své chování o oDochází v situaci, kdy rozhodnutí hospodářského subjektu jsou ovlivněna tím, že nemusí nést případné negativní důsledky změny svých rozhodnutí o Morální hazard - příklady Finance – Finanční systém V zaměstnaneckém vztahu se mohu zaměstnanci po uzavření pracovní smlouvy vyhýbat svým povinnostem a závazkům. Akcionáře zajímá zisk firmy, management však může upřednostnit jiné cíle a svůj slib maximalizovat zisk, při řízení firmy obcházet. Neživotní pojištění. Pojištěné subjekty mohou mít tendenci po uzavření pojistky změnit své chování způsobem, který vede ve svých důsledcích ke zvýšení rizikovosti jejich aktivit a tím k větším nárokům vůči pojišťovnám. Způsob snížení informační asymetrie Finance – Finanční systém oSignalizování: o •Vzniká tehdy, jestliže před uzavřením smlouvy má jedna strana možnost věrohodným způsobem zveřejnit své soukromé informace a ovlivnit tak rozhodnutí druhé, méně informované strany. • •Např. záruční doba, rating Děkuji za pozornost Zuzana Szkorupová Katedra financí a účetnictví