Riešené príklady: 6. Předpokládáte, že vložíte dnes 50.000,- do 50 akcií firmy ABC. Máte v úmyslu je držet po 3 následující roky a po vyplacení dividend v posledním roce prodat. Firma aplikuje stabilní růstovou dividendovou politiku (v loňském roce činilo DPS 600,- a pro letošní a další roky se roční nárůst dividend předpokládá ve výši 5 %). Vámi odhadovaná prodejní cena ve třetím roce je 1.100,- Kč za akcii. Pokud budou alternativní náklady 12 %, bude tato investice výhodná? C[0] = (1,05 * 600) = 630 * 50 = 31.500,- (zohlednit i -50.000,- Kč) C[1] = (1,05 * 630) = 661,50 * 50 = 33.075,- C[2] = (1,05 * 661,50) = 694,58 * 50 = 34.729,- C[3] = (1,05 * 694,58) = 729,31 * 50 = 36.465,50 Kč NPV = -50.000 + 31.510 + 33075/1,12 + 34.729/1,12^2 + (36.465,50+55.000)/1,12^3 NPV = 103.820,33 Kč … ANO odhadovaná prodejní cena 1100 * 50 = 55 000 7. Investor uvažuje o koupi nemovitosti za 2 mil. Kč s požadavkem 15 % zhodnocení investované částky. Budova má výhodné umístění v blízkosti centra města, předpokládané budoucí výnosy představují tržní nájemné podnikatelských subjektů v roční výši 400 tis. Kč po dobu 4 let. Na konci čtvrtého roku předpokládáme prodej nemovitosti v hodnotě 2,25 mil. Kč. Vyplatí se tato investice? Použijte metodu čisté současné hodnoty. C0 = 2 000 000 C1= 400 000 C2= 400 000 C3= 400 000 C 4 = 2 250 000 + 400 000 = 2 650 000 NPV = -2.000.000 + 400.000/1,15 + 400.000/1,15^2 + 400.000/1,15^3 + 2.650.000/1,15^4 NPV = 428 436,15 Kč – ANO 8. Pomocí metody čisté současné hodnoty rozhodněte, do kterého z následujících projektů je výhodnější investovat. Výnos alternativní investice činí 10 %. Projekt C[0] C[1] C[2] C[3] C[4] C[5] C[6] A -680 000 510 000 0 360 000 -51 000 29 000 0 B -680 000 700 000 39 500 -10 000 0 15 000 NPV[A] = -680.000 + 510.000/1,1 + 360.000/1,1^3 – 51.000/1,1^4 + 29.000/1,1^5 = 37 282,72 Kč NPV[B] = - 680.000/1,1 + 700.000/1,1^2 + 39.500/1,1^3 -10.000/1,1^4 + 15.000/1,1^6[ ]= -8 355,51 Kč V úvahu připadá pouze projekt A (NPV varianty B je záporná). 9. Použijte metodu vnitřního výnosového procenta pro posouzení následujícího projektu. Výnosy z projektu jsou v příštím roce odhadovány na 4,5 mil. Kč, vyžadují ale letos investici 3,2 mil. Kč. Alternativní náklady jsou rovny 15 %. Investovali byste či nikoli? 1,3 3 200 000 (1 + IRR) = 4 500 000 40,6 32 + 32 IRR = 45 32 IRR = 13 IRR = 0,406 Ano, je výhodné investovat (IRR > alternativní náklady: 40,6 % > 15 %). 10. Podnik má investiční příležitost. Zvažuje dva projekty, z nichž může realizovat pouze jeden (vzájemně se vylučují). Předpokládaná doba životnosti obou variant je 5 let, předpokládané peněžní toky jsou uvedeny v tabulce. Alternativní náklady činí 8 %. Varianta 2022 2023 2024 2024 2026 2027 A -2.000 450 500 950 50 200 B -2.000 200 700 900 800 50 Posuďte výhodnost investičních alternativ pomocí: a) metody doby splatnosti, b) metody čisté současné hodnoty, c) metody indexu rentability. a) metoda doby splatnosti: PBP[A] = 4 + (2.000-450-500-950-50)/200 = 4,25 roků PBP[B] = 3 + (2.000-200-700-900)/800 = 3,25 roků Z hlediska metody doby splatnosti je výhodnější B – má kratší dobu splatnosti. b) metoda čisté současné hodnoty: NPV[A] = -2.000 + 450/1,08 + 500/1,08^2 + 950/1,08^3 + 50/1,08^4 + 200/1,08^5 = -227,66 NPV[B] = -2.000 + 200/1,08 + 700/1,08^2 + 900/1,08^3 + 800/1,08^4 + 50/1,08^5 = 121,82 Z hlediska metody čisté současné hodnoty připadá v úvahu pouze projekt B (NPV varianty A je záporná). c) metoda indexu rentability: PI[A] = (450/1,08 + 500/1,08^2 + 950/1,08^3 + 50/1,08^4 + 200/1,08^5)/2.000 = 0,89 PI[B] = (200/1,08 + 700/1,08^2 + 900/1,08^3 + 800/1,08^4 + 50/1,08^5)/2.000 = 1,06 Také podle metody indexu rentability připadá v úvahu pouze projekt B (PI varianty A < 1). Celkově tedy volíme projekt B.