24. 2. 2021 Jedinou jistotou koruny je nejistota | Hospodářské noviny (iHNed.cz)
https://archiv.ihned.cz/c1-66833550-jedinou-jistotou-koruny-je-nejistota 1/3
(//ihned.cz/)
(//ihned.cz/)BYZNYS (//byznys.ihned.cz/?utm_source=ihned&utm_medium=top-menu&utm_term=economia-weby)
Jedinou jistotou koruny je nejistota
KOMENTÁŘ PAVLA HOLANA
Pavel Holan (//ihned.cz/?m=authors&article%5baut_id%5d=19633980), expert na řízení měnových rizik z PwC ČR
22. 10. 2020 / 00:00 / 3 minuty čtení
KORUNA (/tagy/koruna-1786) KURZ (/tagy/kurz-344827) VOLATILITA (/tagy/volatilita-354693) ČNB (/tagy/CNB-943)
K
oruna je jako na toboganu, její aktuální rozkolísanost dosahuje hodnoty, které jen
málokdo z nás pamatuje. Konkrétně je přibližně pětkrát vyšší, než jsme byli
z předchozích let zvyklí. Zejména nejistota v domácí i světové ekonomice přiživovaná
pandemií covidu-19 tak dělá z většiny predikcí zbytečně popsané kusy papíru.
Vždyť v únoru 2020, kdy byla koruna proti euru nejsilnější od roku 2012, všichni
aktéři trhu očekávali další utěšené posilování, živené tehdy neotřesitelnými základy domácí
ekonomiky a lákavým výnosem úrokových sazeb na hranici 2,25 procenta p. a. O necelý měsíc později
nic z toho neplatilo, a jak to bylo dál, všichni dobře víme.
Podzim a s ním druhá vlna pandemie covidu-19 znovu jasně potvrdily, co jsme nějakou dobu tušili.
Česká koruna je ve vleku domácích a světových událostí, přičemž ji světoví investoři vnímají jako
rizikové aktivum, které ve svých portfoliích v dobách nejistoty držet nechtějí. Iluzorní posilování naší
měny během letních měsíců bylo jen určitou přestávkou před tím, než bouře kolísání opět udeří.
Predikovat vývoj kurzu koruny se tak zdá být nemožné. Z událostí letošního roku je zjevné, že
nezáleží ani tak na vývoji české ekonomiky a akcích ČNB, jako především na světovém vývoji
pandemie a dopadu na světové hospodářství. Nástup druhé vlny vyvolal opět paniku, výprodej
na světových trzích a následné oslabování koruny.
Vysokou míru nejistoty v budoucím vývoji dobře znázorňují současné predikce kurzu koruny k euru
analytiků tuzemských bank. Pokud bychom seřadili všechny aktuální výhledy na konec letošního roku
vedle sebe, bude se jejich rozptyl pohybovat okolo dvou korun za euro. Taková informace vám v praxi
bude k ničemu. Zatímco jsme během první vlny covidu-19 byli svědky státních podpor a úlev
pro podnikatele, zaměstnance a  rmy, v současnosti je vládní pomoc v takovém rozsahu minimálně
nejistá. To může působit do určité míry paradoxně, uvědomíme-li si nepřetržitě stoupající počty
nakažených. S ohledem na vývoj pandemie a neustále se měnící informace z domova i ze světa
nemůžeme do budoucna očekávat vlastně vůbec nic.
Jediná jistota, která nám v oblasti měnových kurzů a ve snaze o řízení jejich vlivů na výsledky
společností zbývá, je nejistota − tedy vysoká rozkolísanost. Aktuální stodenní volatilita kurzu české
koruny k euru přesahuje 11,8 procentního bodu. To je v porovnání se situací z minulého roku, kdy
tato hodnota byla dlouhodobě pod hranicí 2,4 procentního bodu, zcela bezprecedentní situace
pro řízení měnového rizika. České rmy by se rozhodně neměly snažit odhadovat budoucí vývoj
koruny. Vždyť kdo si dnes troufne potvrdit, že současné predikce na postupné posilování české měny
do konce roku 2020 a v prvním kvartále roku 2021 nedopadnou stejně jako ty předešlé? Podnikům
v této situaci nelze doporučit nic jiného než aktivně řídit své měnové riziko a otevřenou pozici
vůči cizím měnám.
Článek mě zaujal Mám výhrady
24. 2. 2021 Jedinou jistotou koruny je nejistota | Hospodářské noviny (iHNed.cz)
https://archiv.ihned.cz/c1-66833550-jedinou-jistotou-koruny-je-nejistota 2/3
JEŠTĚ SI PŘEČTĚTE
Zemřel spisovatel a bývalý politický vězeň
František Šedivý. Předsedovi Klubu dr.
Milady Horákové bylo 93 let
(//domaci.ihned.cz/c1-66888050-zemrel-spisovatel-a-byvaly-politicky-vezen-frantisek-sedivy-predsedovi-
klubu-dr-milady-horakovebylo-93-let)
Před 30 min
Ve věku 93 let zemřel v úterý večer dlouholetý předseda Klubu dr. Milady Horákové
František Šedivý....
HP kupuje HyperX, jednu z
nejúspěšnějších značek herních sluchátek
a klávesnic. Dá za ni 420 milionů dolarů
(//tech.ihned.cz/hry/c1-66888020-hp-kupuje-hyperx-jednu-z-
nejuspesnejsich-znacek-hernich-sluchatek-a-klavesnic-da-za-ni-420-
milionu-dolaru)
Před 1 hod
Malá značka, která největšímu výrobci počítačových pamětí
zlepšovala image mezi mladými uživateli,...
Polsko od soboty zpřísňuje vstup do země
pro Čechy a Slováky. Test či očkování
zabrání karanténě
(//zahranicni.ihned.cz/c1-66888000-polsko-od-soboty-zprisnuje-vstup-do-
zeme-pro-cechy-a-slovaky-test-ci-ockovani-zabrani-karantene)
Před 1 hod
Polsko od soboty zpřísňuje opatření proti šíření nemoci
covid-19. Ministr zdravotnictví Adam...
SDÍLET ČLÁNEK TWEET ODEMKNOUT ČLÁNEK
Zaujal vás článek? Odemkněte ho pro své přátele!
Jako předplatitel můžete pro své přátele odemknout až 10 článků za 30 dní. Po kliknutí na tlačítko "Odemknout pro
přátele" Vám vygenerujeme unikátní odkaz, který můžete poslat svým přátelům nebo nasdílet na sociálních sítích.
Lidé, kteří takový odkaz použijí, budou mít přístup k celému textu, i když nejsou předplatitelé.
Můžete sdílet 10 článků.
ODEMKNOUT PRO PŘÁTELE
NEWSLETTER
ODEBÍRAT
(//eepurl.com/bAgAKj)
Týden v komentářích HN
Máte zájem o informace v širších souvislostech?
Každý pátek dopoledne od nás dostanete výběr komentářů, které se během týdne objevily v
Hospodářských novinách. Těšit se můžete na texty Petra Honzejka, předního ekonoma Tomáše
Sedláčka, kardiologa Josefa Veselky a dalších. Výběr pro vás připravuje Jan Kubita.
Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů
(https://www.economia.cz/zpracovani-osobnich-udaju/) za účelem příjmu newsletteru.
Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.
24. 2. 2021 Jedinou jistotou koruny je nejistota | Hospodářské noviny (iHNed.cz)
https://archiv.ihned.cz/c1-66833550-jedinou-jistotou-koruny-je-nejistota 3/3
(//ihned.cz/)
Copyright (https://www.economia.cz/copyright/) © 1996-2021
Economia, a.s., 
Hospodářské noviny iHNed.cz ISSN 1213-7693
Kontakty (https://www.economia.cz/contact/) / Tiráž (https://ihned.cz/c1-66475760-tiraz-hn)
inzerce@ihned.cz
hn@economia.cz
Infolinka 217 777 888
Informace o inzerci (https://www.economia.cz/ceniky-inzerce/)
Kariéra (https://www.economia.cz/prace-u-nas/)
Newslettery (https://ihned.cz/news/)
Všeobecné podmínky (https://www.economia.cz/vseobecne-podminky/)
Prohlášení o cookies (https://www.econo
Ochrana osobních údajů (https://www.e
Audiovizuální mediální služby (https://
E-shop (https://predplatne.ihned.cz/)
Před 1 hod
Vědcům dochází plutonium. Kromě
stroje času pohání jedna z
posledních dávek i rover
Perseverance na Marsu
(//zahranicni.ihned.cz/c1-66887730-vedcum-
dochazi-plutonium-krome-stroje-casu-pohani-
jedna-z-poslednich-davek-i-rover-
perseverance-na-marsu)
Snímky, videa i
zvukové nahrávky z povrchu rudé
planety v posledních dnech berou
lidem svou...
Dnes
Česká zbrojovka vydává dluhopisy
za čtyři miliardy korun. Chce získat
peníze na nákup amerického Coltu
(//byznys.ihned.cz/c1-66887970-ceska-
zbrojovka-vydava-dluhopisy-za-ctyri-miliardy-
korun-chce-ziskat-penize-na-nakup-
americkeho-coltu)
Zbrojařská skupina CZG - Česká
zbrojovka Group SE (CZG) vydává
dluhopisy v celkové hodnotě až
čtyři...
Dnes
Děti se učí chránit přírodu tím, že si
ji "osahají". Na školní zahradě nebo
na vznikající výstavě žab a plazů
(//byznys.ihned.cz/c1-66887820-deti-se-uci-
chranit-prirodu-tim-ze-si-ji-bdquo-osahaji-
ldquo-na-skolni-zahrade-nebo-na-vznikajici-
vystave-zab-a-plazu)
Blízko chráněné krajinné oblasti Brdy
vzniká unikátní výukové centrum o
přírodě. Konkrétně u...
VELKÉ ČTENÍ