FINANCE V PODNIKÁNÍ
Seminář 9:
Metody hodnocení investic

•Metody hodnocení investic slouží k určení a vyhodnocení, zda se nám projekt vyplatí či nikoliv.
•Existuje řada metod hodnocení výhodnosti investic na základě předem daných parametrů:
–Metoda čisté současné hodnoty
–Metoda vnitřního výnosového procenta
–Metoda indexu ziskovosti
–Metoda doby splatnosti
–Metoda průměrné výnosnosti k účetní hodnotě
–
Metody hodnocení investic

Prostor pro doplňující informace, poznámky
Metoda čisté současné hodnoty, NPV (Net Present Value)

csvukrs

Prostor pro doplňující informace, poznámky
Metoda čisté současné hodnoty, NPV (Net Present Value)

csvukrs

•Proč používat metodu NPV?
•bere v úvahu veškeré hotovostní toky
•bere v úvahu časovou hodnotu peněz a pracuje s alternativními náklady
•závěry metody NPV lze přijmout vždy bez výhrady
•Výše uvedeným maximalizuje tržní hodnotu firmy či bohatství investora
•
•Jediná nevýhoda, stejná i pro ostatní metody: musíme odhadnout výši hotovostních toků a
alternativních nákladů, a tím pádem
•nepřesný odhad = nepřesné zhodnocení
•
Prostor pro doplňující informace, poznámky
Metoda čisté současné hodnoty, NPV (Net Present Value)

csvukrs

Metoda čisté současné hodnoty říká, že projekt má být přijat tehdy, jestliže je jeho čistá současná
hodnota větší než nula.
Čistou současnou hodnotu tedy získáme, jestliže odečteme od současné hodnoty předpokládaných
budoucích hotovostních toků vstupní požadovanou investici.
Podmínkou přijetí investičního projektu tedy je, aby diskontované peněžní příjmy převyšovaly
kapitálové výdaje.
V případě porovnávaní více investic volíme tu s vyšší NPV
Metoda čisté současné hodnoty, NPV (Net Present Value)

•Index ziskovosti (PI) představuje poměr mezi současnou hodnotou budoucích hotovostních toků
z projektu a vstupní investicí.
kde:
r ... alternativní náklady
C1,2, ...n  ... hotovostní tok v roce 1, 2 ...n
C0 ... hotovostní tok v roce 0 v tomto případě vždy jako kladné číslo
n ... počet let
•Projekt přijímáme, vyjde-li hodnota vyšší než 1,
Metoda indexu rentability (ziskovosti),
PI (profitability index)
•V případě porovnávání více investic volíme tu s vyšším PI.

•Možný problém: V případě navzájem se vylučujících projektů – metoda indexu rentability může
stanovit nesprávné pořadí projektů podle jejich výhodnosti, a to zejména v případě většího rozdílu
mezi vstupními investicemi C0 u jednotlivých projektů (tento údaj se používá ve jmenovateli indexu
a může zkreslit výsledek – viz příklad)
•Metoda PI je vnímána pouze jako doplňková k metodě NPV. U navzájem nezávislých projektů nevzniká
žádná komplikace. Pokud platí, že NPV > 0, pak i PI > 1.
•Problém u vzájemně se vylučujících projektů:
•
Projekt
C0
C1
C2
C3
PI
NPV
A
-100.000
125.000
0
0
1,12
11.607
B
-1.000
1.000
1.000
1.250
2,58
1.580
•Dle PI přijímáme projekt B, ale NPV směřuje k projektu A
•Důvod rozporu – nízká vstupní investice projektu B
Metoda indexu rentability (ziskovosti),
PI (profitability index)

 Děkuji za pozornost!