Mezinárodní finanční trhy
- devizový trh
FIU/MFM
Ing. Jana Šimáková, Ph.D.
Katedra financí a účetnictví

•Devizový trh
•
•Mezinárodní peněžní trh
•
•Mezinárodní úvěrový trh
•
•Mezinárodní dluhopisový trh
•
•Mezinárodní akciový trh
•
Mezinárodní finanční trhy využívající MNC
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh

•devizový trh poskytuje fyzickou a institucionální infrastrukturu, prostřednictvím níž dochází k
výměně jedné měny za druhou, stanovení devizového kurzu (poměru, ve kterém jsou měny směňovány) a
vypořádání realizovaných obchodů.
•
•za devizový obchod je možné považovat všechny transakce, ve kterých se kupující a prodávající
dohodli, že určitá suma jedné měny bude vyměněna za jinou měnu ve stanoveném kurzu při splnění
dalších podmínek obchodu.
Devizový trh
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh

Napojení devizového trhu na další finanční trhy
Devizový trh
Kapitálový trh
Depozitně-úvěrový trh
Trh derivátů
Peněžní trh
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh

•Z hlediska druhu obchodovaných peněz
–trh valut
–trh deviz
–
•Z hlediska charakteru obchodování s devizami
–trh burzovní
–trh neburzovní, tzv. OTC (over-the-counter) trh
–
•Z hlediska subjektů, které naň vstupují
–trh mezibankovní
–trh klientský
Rozdělení trhů se zahraničními měnami
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh

Hierarchie finančních center
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh


FX market never sleeps …
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh


… But it goes for a lunch
Fig09
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh

Celosvětový obrat na devizovém trhu
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh


Podíl měn na obratu devizového trhu ( v % transakcí)
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh
1998
2001
2004
2007
2010
2013
2016
2019
2022
USD
87.3
90.3
88.7
85.6
84.9
87.0
87.6
88.3
88.5
EUR (DEM)
(30.1)
37.6
37.2
37.0
39.1
33.4
31.4
32.3
30.5
JPY
20.2
22.7
20.3
16.5
19.0
23.0
21.6
16.8
16.7
GBP
11.0
13.2
16.9
15.0
12.9
11.8
12.8
12.8
12.9
CNY
0.0
0.0
0.1
0.5
0.9
2.2
4.0
4.3
7.0
AUD
3.1
4.2
5.5
6.7
7.6
8.6
6.9
6.8
6.4
CAD
3.6
4.5
4.2
4.2
5.3
4.6
5.1
5.0
6.2
CHF
7.1
6.1
6.1
6.8
6.4
5.2
4.8
4.9
5.2
CZK
0.3
0.2
0.2
0.2
0.2
0.4
0.3
0.4
0.4

Podíl měnových párů na obratu devizového trhu ( v % transakcí)
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh
1998
2001
2004
2007
2010
2013
2016
2019
2022
USD/EUR (DEM)
(20)
30
28
27
28
24
23
24.0
22.7
USD/JPY
18
20
17
13
14
18
18
13.2
13.5
USD/GBP
8
11
14
12
9
9
9
9.6
9.5
USD/AUD
3
4
5
6
6
7
5
5.4
5.1
USD/CAD
3
4
4
4
5
4
4
4.4
5.5
USD/CNY
1
2
4
4.1
6.6
USD/CHF
5
5
4
5
4
3
4
3.5
3.9
USD/others
12
17
16
15
11
13
12
20.9
21.8
EUR/GBP
2
2
3
2
2
2.0
2.0
EUR/JPY
3
3
3
3
3
2
1.7
1.4

•
•bankovní a nebankovní dealeři a brokeři
•
•jednotlivci nebo firmy provádějící obchodní nebo investiční aktivity
•
•spekulanti a arbitražéři
•
•centrální banky
Účastníci devizového trhu
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh

•konkurenceschopnost nabídky devizového kurzu
•
•speciální služby, jako správa hotovosti, nebo vyhledání těžko dostupných měn
•
•rychlost vyřízení obchodů a vyřízení administrativních úkonů na straně banky
•
•poradenství v oblasti vývoje devizových trhů, zahraničních ekonomik a zahraničního finančního
prostředí, které souvisejí se zákazníky nebo dodavateli
•
•prognózování devizových kurzů relevantních pro ekonomické aktivity MNC
•
Výhody využití dealerů pro devizové obchody
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh

•Z hlediska technik provádění devizových operací rozlišujeme trh spotový a termínový, přičemž
základní rozdíl spočívá v termínu vypořádání transakce.
•
–spotovou transakci lze charakterizovat jako bilaterální kontrakt, v němž jedna strana dodává
určitý objem dané měny oproti přijetí odpovídající sumy jiné měny od obchodní protistrany.
•devizový obchod se uskutečňuje za aktuálně platný devizový kurz,
•vypořádání obchodu a dodání měn proběhne obvykle v průběhu dvou pracovních dnů
–termínové transakce mají vypořádání obchodu v budoucnosti
•objem obchodu, měna, devizový kurz, datum vypořádání jsou určeny v době uzavření obchodu,
k doručení měn však dochází až ve stanoveném datu vypořádání
•nejčetnější splatnosti na termínovém devizovém trhu jsou do 7 dnů a pak 30 dnů a 90 dnů
–swapové transakce
•kombinace spotových a termínových obchodů
Spotový a termínový devizový trh
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh

•Devizový kurz je cena jedné měny vyjádřená v jednotkách jiné měny a je tvořen jako každá jiná
cena, tedy střetem nabídky a poptávky.
•
•V kotaci vystupuje jedna z měn v měnovém páru vždy jako jednotková, bazická, neboli referenční
měna a jí také devizový kurz vyjadřuje
–Devizový kurz 25 CZK/EUR je devizovým kurzem eura vyjádřeným v českých korunách.
–Když chceme vyjádřit devizový kurz koruny, je nutno v zápisu přehodit jednotkovou měnu na českou
korunu. Devizový kurz koruny vyjádřené prostřednictvím eura je pak 0,04 EUR/CZK.
Kótování devizových kurzů
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh

•Spotový kurz je devizový kurz měny s termínem dodání maximálně do dvou obchodních dnů.
•
•Přímé kótování udává cenu jednotky zahraniční měny vyjádřenou v domácí měně.
–Z pohledu české koruny a eura je to například 25 CZK/EUR, jinými slovy, spotový kurz je 25 českých
korun za 1 euro.
•Nepřímé kótování uvádí, kolik jednotek zahraniční měny lze zakoupit za jednu jednotku domácí měny.
–Analogicky z výše uvedeného příkladu by to byl devizový kurz 0,04 EUR/CZK.
Kotace spotového devizového kurzu (1)
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh

Kotace spotového devizového kurzu (2)
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh


•Při obchodování s měnami je základem tzv. dvoucestná kotace, tedy kotace nákupního a prodejního
kurzu
–nákupní kurz je označován jako bid rate
–prodejní kurz je označován jako ask (offer) rate.
•Názvy kurzů jsou odvozené z pohledu dealera
–dealer za bid rate nakupuje cizí měnu a MNC mu ji prodává
–dealer za ask rate měnu prodává a tedy MNC nakupuje
•Prodejní kurz je na devizovém trhu vždy vyšší než kurz nákupní, protože jinak by dealeři při
devizových obchodech nerealizovali zisk a nebyly by tak motivováni k této činnosti.
–Pro devizový kurz eura vyjádřeného v českých korunách to může být tedy bid kurz 24,60 CZK/EUR a
ask kurz 26,10 CZK/EUR.
•
Principy dvoucestné kotace
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh

Středový kurz
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh


Kurzové rozpětí
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh


Dvoucestné kótování devizových kurzů
CZK / USD
21.174 / 21.181
Base currency
Counter currency
Bid exchange rate
Ask exchange rate
Spread = Ask – Bid = 21.181 – 21.174 = 0.0070 (70 pips)
Spread (%) = (Ask – Bid) / (Ask) = 0.0070 / 21.181 = 0.033 %
Banka kupuje
Klient prodává USD
Banka prodává Klient kupuje USD
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh

Křížové devizové kurzy
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh


Kotace forwardového kurzu
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh


•
•Absolutní rozdíl mezi termínovým a spotovým kurzem ukazuje, zda se daná měna termínově obchoduje s
prémií nebo diskontem.
–Pokud se měna obchoduje s termínovou prémií, F je tedy větší než S, pak to indikuje předpoklad
jejího posílení.
–Pokud se měna obchoduje s termínovým diskontem, F je tedy nižší než S, pak trh předpokládá její
budoucí oslabení.
•
Vztah mezi spotovým a forwardovým kurzem
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh

Interpretace pohybů devizových kurzů
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh


•relativní míry inflace
•
•relativní úrokové sazby
•
•relativní úrovně příjmů
•
•operace centrálních bank na devizových trzích
•
•tržní očekávání vývoje devizových kurzů
•
Základní determinanty devizových kurzů
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh

•Měnový derivát představuje kontrakt oceněn cenou, která je částečně odvozená z hodnoty podkladové
měny.
•
•V MNC jsou nejčastěji využívány tři druhy měnových derivátů:
–Forwardové kontrakty,
–Měnové futures kontrakty,
–Měnové opční kontrakty.
•
Derivátové kontrakty na devizovém trhu
FIU/MFM Mezinárodní finanční trhy – devizový trh

•
•
•
•
•
•
•Děkuji za pozornost J
•