Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit FIU/MFM Ing. Jana Šimáková, Ph.D. Katedra financí a účetnictví • •Teorie komparativních výhod • •Teorie nedokonalých trhů • •Teorie výrobního cyklu Důvody zapojení MNC do mezinárodního podnikání FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit • •=> Specializace zemí při produkci může vést ke zvýšení efektivnosti ve výrobě. • •Některé země mají technologické výhody –Nízké výrobní náklady, či náklady na pracovní kapitál. –Protože tyto náklady nemůžou být jednoduše transportovány, země mají tendenci specializovat se na produkci s relativní efektivnosti. Teorie komparativních výhod FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit • •=> podniky čelí podmínkám nedokonalých trhů, kde jsou určité výrobní faktory zcela nebo částečně imobilní a jejich případný transfer je spojen s dodatečnými náklady. • •V praxi se také můžou vyskytnout restrikce při převodu kapitálu mezi zeměmi –Nedokonalé trhy poskytují podnikům pobídky k hledání zahraničních příležitostí pro využívaních konkrétních zdrojů cizích zemí. Teorie nedokonalých trhů FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit • Þv průběhu výrobního cyklu je nutné monitorovat dodatečné příležitosti na zahraničních trzích. • •Úspěšnost zahraničního podnikání je pak dána využitím a budováním konkurenční výhody přes finanční přístup redukující náklady nebo přes zejména marketingový přístup generující silnou poptávku po produktech. • Teorie výrobního cyklu FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit •podněty lze rozdělit do dvou základních skupin –podněty výnosové a podněty nákladové • •hledání nových zdrojů •hledání nových trhů •mezinárodní diverzifikace vedoucí ke snížení rizika •multinacionalita vedoucí ke zvýšení rentability •úspory z rozsahu •flexibilita •efekt učení a získávání specifických aktiv • • Podněty k mezinárodnímu podnikání FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit • •mezinárodní obchod •licence •franšízy •joint venture •akvizice existujících ekonomických aktivit •založení nové dceřiné společnosti • Formy zapojení MNC do mezinárodního podnikání FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit ???Které z forem zapojení do mezinárodních ekonomických aktivit jsou nejméně rizikové a naopak, které jsou nejvíce rizikové??? FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit •poměrně konzervativní přístup •prostřednictvím exportu –podnik rozšiřuje portfolio svých odběratelů –reexport - vývoz dovezených komodit •prostřednictvím importu, –podnik získává dodávky vstupů nezbytné pro výrobu nedostupné v domácí zemi, nebo jsou v zahraničí dostupné s nižšími náklady. • •V porovnání s jinými formami zapojení do mezinárodního podnikání se jeví mezinárodní obchod jako nejméně rizikový přístup, protože podnik neumísťuje do zahraničí žádný kapitál. –Pokud podnik čelí poklesu výnosnosti exportu nebo efektivnosti importu, je možné relativně snadno a s nízkými náklady zredukovat nebo úplně zrušit část podnikání s daným trhem. Mezinárodní obchod FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit Funkce mezinárodního obchodu •Transformační funkce •mění strukturu domácího trhu a zvyšuje sortiment (složení). •Parametrická •umožňuje srovnávání technických parametrů našich výrobků se světovými. •Transmisní •přináší informace o nových službách, nových výrobcích, nových technologiích a nových výrobních postupech, které se prosazují na světových trzích. FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit • •Prostřednictvím licence domácí firma poskytuje svou technologii, autorská práva, patenty, ochranné známky, obchodní značky, atd. firmě zahraniční. –licencování probíhá zejména za poplatky • •Tímto způsobem je možné generovat příjmy ze zahraničí bez nutnosti zřízení výrobních závodů v zahraničí nebo přepravy zboží do zahraničí. •Příklady –Starbucks a SSP (provozovatel v sektoru potravin a nápojů). SSP může prodávat produkty Starbucks např. na nádražích a letištích po Evropě. –Sprint Nextel Corp. Má licenci k vývoji telekomunikačních služeb v UK. –IGA, Inc. Má licenci k provozu supermarketů v Číně a Singapuru. – Licence FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit •Prostřednictvím franšízy je od firmy z jedné země poskytována specializována strategie prodeje nebo služeb, asistenční pomoc či případná počáteční investice do franšízy v jiné zemi. –Poskytnutí franšízy je převážně spojeno s pravidelnými poplatky poskytovali franšízy. • •Franšízy poskytované MNC častokrát vyžadují přímou investici do zahraničních ekonomických operací, když investice představuje v zahraniční franšíze rozhodující podíl, tedy alespoň 10% podíl na základním kapitálu, pak mluvíme o přímé zahraniční investici. •Příklady –McDonald’s, Pizza Hut, Subway Sandwiches, Blockbuster Video, Dairy Queen mají franšízy vlastněné a provozované lokálními rezidenty v zahraničních zemích. • Franšízy FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit •Joint venture je podnik, který společně vlastní a provozují dva nebo více podniků. –Většina joint venture umožňuje zúčastněným firmám uplatnit své komparativní výhody v příslušném odvětví. • •Joint venture také často vyžaduje určitý stupeň přímých zahraničních investic. • •Příklady –General Mills, Inc., joined in a venture with Nestlé SA so that the cereals produced by General Mills could be sold through the overseas sales distribution network established by Nestlé. –Xerox Corp. (USA) and Fuji Co. (Japan) engaged in a joint venture that allowed Xerox Corp. to penetrate the Japanese market and allowed Fuji to enter the photocopying business. –Sara Lee Corp. and AT&T have engaged in joint ventures with Mexican firms to gain entry to Mexico’s markets. – Joint venture FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit •Akvizice poskytují podniku plnou kontrolu nad svým zahraničním obchodem a umožňují MNC rychle získat velkou část podílu na zahraničním trhu. •Akvizice se považují za formu přímých zahraničních investic. • •S akvizicemi je spojeno značné riziko –pokud zahraniční ekonomické aktivity nefungují zcela správně, jejich případný prodej může znamenat také vysoké ztráty. –některé firmy se proto účastní jenom částečných mezinárodních akvizic, firma však nemá úplnou kontrolu nad zahraničními operacemi, které jsou tímto způsobem získány pouze částečně. •Příklady –Google, Inc. – akvizice k expanzi a zlepšení technologií •Austrálie a Brazílie (internetové vyhledávače), Kanada (mobilní prohlížeče), Finsko (micro-blogging), Německo (mobilní software), Rusko (online reklama), Jižní Korea (weblog software), Španělsko (sdílení fotografií), atd. – Akvizice FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit • •Založení nového podniku (závodu) v zahraničí. •Vyžaduje velkou zahraniční investici. • •Může být upřednostňováno před zahraničními akvizicemi –nové zahraniční ekonomické aktivity mohou být přesně přizpůsobeny potřebám mateřských společností –někdy je zapotřebí menší investice, než při nákupu již existujících podniků Založení dceřiné společnosti FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit •Zahraniční obchod a licencování nejsou považovány za přímé zahraniční investice, protože nevyžadují přímou investici do ekonomických aktivit v zahraničí. • •Franšízy a joint venture obvykle vyžadují investice do zahraničních operací, ale většinou se jedná o částečné investice limitované stupněm rozhodování o ekonomických aktivitách. • •Zahraniční akvizice a zakládání nových zahraničních dceřiných společností vyžadují významné investice a představují největší podíl na přímých zahraničních investicích. Dopad mezinárodního podnikání na cash flow podniku FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit Cash flow vyplývající ze zapojení do mezinárodních aktivit FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit •U mezinárodního obchodu představují mezinárodní cash flow odcházející platby za importované dodávky a přicházející platby za export. • •U licencí, franšíz nebo joint venture odcházející přeshraniční platby zahrnují platby za transferové technologie, či částečné investice do franšíz a joint venture a přicházející platby ve formě poplatků za služby. • •U přímých zahraničních investic proudí toky peněz od mateřské společnosti ve formě financování ekonomických operací dceřiných společností a od dceřiných společností proudí toky peněž ve formě přerozdělovaného zisku a poplatků za služby poskytované mateřskou společností. Základní mezinárodní cash flow FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit Východiska modelu oceňování MNC (1) FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit Východiska modelu oceňování MNC (2) FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit Model oceňování MNC FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit Carolina Co. očekává v tomto roce cash flow v hodnotě $100 000 z lokálního podnikání a 1 milion mexických pesos z podnikání v Mexiku. Předpokládá se, že průměrná hodnota mexického pesa vyjádřeného v amerických dolarech bude v tomto období 0.09 USD/ MXN. Jaké jsou celkové cash flow vyjádřené v domácí měně? Carolina Co. očekává v tomto roce cash flow v hodnotě $100 000 z lokálního podnikání a 1 milion mexických pesos z podnikání v Mexiku. Předpokládá se, že průměrná hodnota mexického pesa vyjádřeného v amerických dolarech bude v tomto období 0.09 USD/ MXN. Jaké jsou celkové cash flow vyjádřené v domácí měně? Jaké budou skutečné cash flow Carolina Co. vyjádřené v domácí měně USD pokud devizový kurz v čase konverze bude na úrovni 0.08 USD/MXN oproti očekávané úrovni 0.09 USD/MXN? Jaké budou skutečné cash flow Carolina Co. vyjádřené v domácí měně USD pokud devizový kurz v čase konverze bude na úrovni 0.08 USD/MXN oproti očekávané úrovni 0.09 USD/MXN? Ukazatele mezinárodnosti MNC FIU/MFM Zapojení podniků do mezinárodních ekonomických aktivit • • • • • • •Děkuji za pozornost J •