Devizový trh 1.část Daniel Stavárek Katedra financí a účetnictví http://fiu.cms.opf.slu.cz/ •Místo, kde dochází k obchodování s národními měnami • •Místo, kde kupní síla jedné měny může být převedena do kupní síly jiné měny • •Místo, kde jednotky jedné měny lze směnit za jednotky druhé měny • Podstata devizového trhu Mezinárodní finance – Devizový trh •Z hlediska druhu obchodovaných peněz –trh valut –trh deviz – •Z hlediska charakteru obchodování s devizami –trh burzovní –trh neburzovní, tzv. OTC (over-the-counter) trh – •Z hlediska subjektů, které na něj vstupují –trh mezibankovní –trh klientský • Rozdělení trhů se zahraničními měnami Mezinárodní finance – Devizový trh •Trh typu OTC – bez jednotného specifického umístění •Několik důležitých obchodních center •Denní objem 5,1 bilionu USD –Nárůst ze 100 miliard USD v 80. letech •Obchodování 24 hodin denně v důsledku globálního charakteru trhu –FX market never sleeps •Většina obchodů přes telefon, elektronické obchodní systémy, SWIFT, … •Většina obchodů mezi bankami navzájem na wholesale market • Charakteristika devizového trhu Mezinárodní finance – Devizový trh Napojení devizového trhu na další finanční trhy Mezinárodní finance – Devizový trh Devizový trh Kapitálový trh Depozitně-úvěrový trh Trh derivátů Peněžní trh Hierarchie finančních center Mezinárodní finance – Devizový trh Podíl finančních center na celosvětovém obratu (duben 2016) Mezinárodní finance – Devizový trh FX market never sleeps … Mezinárodní finance – Devizový trh … But it goes for a lunch Mezinárodní finance – Devizový trh Fig09 Celosvětový obrat na devizovém trhu Mezinárodní finance – Devizový trh Podíl měn na obratu devizového trhu ( v % transakcí) Mezinárodní finance – Devizový trh 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 USD 87.3 90.3 88.7 85.6 84.9 87.0 87.6 EUR (DEM) (30.1) 37.6 37.2 37.0 39.1 33.4 31.4 JPY 20.2 22.7 20.3 16.5 19.0 23.0 21.6 GBP 11.0 13.2 16.9 15.0 12.9 11.8 12.8 AUD 3.1 4.2 5.5 6.7 7.6 8.6 6.9 CAD 3.6 4.5 4.2 4.2 5.3 4.6 5.1 CHF 7.1 6.1 6.1 6.8 6.4 5.2 4.8 CNY 0.0 0.0 0.1 0.5 0.9 2.2 4.0 CZK 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.4 0.3 Podíl měnových párů na obratu devizového trhu ( v % transakcí) Mezinárodní finance – Devizový trh 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 USD/EUR (DEM) (20) 30 28 27 28 24 23 USD/JPY 18 20 17 13 14 18 18 USD/GBP 8 11 14 12 9 9 9 USD/AUD 3 4 5 6 6 7 5 USD/CHF 5 5 4 5 4 3 4 USD/CAD 3 4 4 4 5 4 4 USD/CNY 1 2 4 USD/others 12 17 16 15 11 13 12 EUR/JPY --- 3 3 3 3 3 2 •Klienti –Nadnárodní korporace –Institucionální investoři –Obchodní společnosti –Centrální banky –Jednotlivci • •Market makers –Komerční banky –Investiční banky Účastníci devizového trhu Mezinárodní finance – Devizový trh Hlavní obchodníci na devizovém trhu Mezinárodní finance – Devizový trh Zdroj: McGeever, Jamie. "Citi tops Euromoney global FX poll again, but big banks lose grip“: https://www.reuters.com/article/global-forex-euromoney-idUSL5N18M29O Aktuální vývojové trendy na devizovém trhu (1) Mezinárodní finance – Devizový trh Devizový trh období finanční krize Mezinárodní finance – Devizový trh Devizový trh období finanční krize Mezinárodní finance – Devizový trh Dvoucestné kótování devizových kurzů Mezinárodní finance – Devizový trh Foreign Exchange Market (International Business Finance – presentation 03) CZK / USD 21.174 / 21.181 Base currency Counter currency Bid exchange rate Ask exchange rate Spread = Ask – Bid = 21.181 – 21.174 = 0.0070 (70 pips) Spread (%) = (Ask – Bid) / (Ask) = 0.0070 / 21.181 = 0.033 % Banka kupuje Klient prodává USD Banka prodává Klient kupuje USD •Devizový kurz uváděný v tisku je zpravidla středový kurz (Midpoint exchange rate) definovaný jako –Středový kurz = (bid + ask) / 2 • •Velikost spreadu závisí na několika klíčových faktorech –Objem obchodů s danou měnou –Úroveň konkurence v obchodování s danou měnou –Volatilita devizového kurzu v čase (riziko) –Velikost trhu s danou měnou (likvidita) –Typ obchodovaného finančního instrumentu • Bid-Ask spread Mezinárodní finance – Devizový trh •Mezibankovní obchody –American terms: USD/CZK 21.115 –European terms: 21.115 CZK/USD • •Obchody s nebankovními zákazníky –Přímé kótování: dává cenu jednotky zahraniční měny vyjádřenou v domácí měně •21.115 CZK/USD z českého pohledu –Nepřímé kótování: říká, kolik jednotek zahraniční měny lze zakoupit za jednu jednotku domácí měny •0.04759 USD/CZK z českého pohledu • Přímé vs. Nepřímé kótování Mezinárodní finance – Devizový trh • • • •???Jak je nazývaná změna devizového kurzu CZK/EUR z 27,05 CZK/EUR na 25,75 CZK/EUR??? Mezinárodní finance – Devizový trh •Depreciace domácí měny –Hodnota domácí měny klesá v poměru k zahraniční měně –U přímého kótování znamená depreciace domácí měny nárůst devizového kurzu (21.10 CZK/USD à 21.80 CZK/USD) • •Apreciace domácí měny –Hodnota domácí měny roste v poměru k zahraniční měně –U přímého kótování znamená apreciace domácí měny pokles devizového kurzu (21.10 CZK/USD à 20.40 CZK/USD) • Změny devizových kurzů Mezinárodní finance – Devizový trh •Všechny měny jsou kótovány vždy jen k USD •Pro získání devizového kurzu mezi dvěma měnami jinými než USD je zapotřebí vypočítat křížový kurz pomocí dvou měnových párů obsahujících tři měny –určit domácí a zahraniční měnu –použít devizové kurzy v podobě s třetí měnou ve jmenovateli –vydělit devizové kurzy a eliminovat tak třetí měnu • • kurz ( A / B ) • kurz ( A / C ) = --------------------- (křížové pravidlo) • kurz ( C / B ) • Křížové devizové kurzy Mezinárodní finance – Devizový trh •Přímý devizový kurz české koruny v Maďarsku oproti forintu –přímý kurz dolaru vůči forintu: 202.50 HUF/USD –přímý kurz dolaru vůči koruně: 18.10 CZK/USD –přímý kurz koruny vůči forintu: ???? HUF/CZK • • 202.50 • HUF/CZK = ------------ = 11.187 HUF/CZK • 18.10 •Komplikovanější výpočet při existenci dvoucestné kotace • Výpočet křížového kurzu Mezinárodní finance – Devizový trh C KONEC PŘEDNÁŠKYC DĚKUJI ZA POZORNOST J