Přímé zahraniční investice Jana Šimáková Katedra financí a účetnictví http://fiu.cms.opf.slu.cz/ •Investice dlouhodobého charakteru s trvalým úmyslem investora podílet se na řízení společnosti v zahraničí • •Za PZI je považována investice, kterou investor získá minimálně 10 % kapitálu cílové společnosti • •Investice menší než 10 % kapitálu nebo investice do jiných finančních instrumentů (dluhopisy, pokladniční poukázky, certifikáty) jsou považovány za portfoliové investice Definice PZI Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Struktura kapitálových toků (mld. USD) Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice •Akvizice existující společnosti –Privatizace –Prodej konkurenční firmě –Fúze • •Založení nové společnosti –Dceřiná společnost –Pobočka –Joint-venture Formy PZI (1) Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice •Dceřiná společnost (subsidiary) –Samostatná společnost spojena s matkou vlastnickým podílem –Plné kompetence a rozhodovací pravomoc –Zpravidla odlišné jméno –Samostatné účetnictví, zisk zdaňován v hostitelské zemi • •Pobočka (branch) –Organizační složka vnitřní struktury mateřské společnosti –Omezené kompetence a rozhodovací pravomoci –Stejné jméno –Účetnictví součástí bilance mateřské společnosti, zisk zdaňován v mateřské zemi Formy PZI (2) Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice •Joint venture –Dvě a více společností vytváří novou společnost v zahraničí –Každý z účastníků je zodpovědný za zisky, ztráty, náklady –Joint venture je samostatný subjekt, oddělený od podnikání a struktur společníků –V mezinárodním kontextu je obvyklé, že jeden společník je zahraniční a jeden domácí společnost Formy PZI (3) Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Příliv PZI – svět + regiony (mld. USD) Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Příliv PZI – svět + regiony (mld. USD) Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice FDI inflows - global Důvody propadu 2001 a 2008 Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Příliv PZI podle regionů (mld. USD) Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Příliv PZI – komponenty (mld. USD) Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Příliv a odliv PZI - top 20 zemí Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Vývoj přílivu PZI Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice •Ekonomický růst •Exportní výkonnost •Pracovní místa •Import know-how a technologií •Širší zapojení do světové ekonomiky •Státní rozpočet •Konkurence •Repatriace zisků •Vývoj devizového kurzu Efekty PZI na hostitelskou zemi Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Rozhodovací sekvence při investici v zahraničí Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice •Levnější výrobní faktory •Snížení nákladů na zahraniční obchod •Lepší daňový systém •Redukce kurzového rizika •Diverzifikace vstupů, výstupů, zisku •Lepší systém povinného pojištění, výhodnější legislativa na ochranu životního prostředí •Následování obchodních partnerů Faktory stimulující PZI Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Náklady na práci v EU Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Náklady na práci ve vybraných zemích Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Produktivita ve vybraných zemích Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Počet ročně odpracovaných hodin Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Hodnota jedné pracovní hodiny (2012) Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Firemní daně z příjmu v zemích OECD (2015) Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Osobní daně z příjmu (2012) Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Následování obchodního partnera v automobilovém průmyslu Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice •Politické riziko –Politická nestabilita –Extrémistický režim –Korupce –Občanská válka •Ekonomické riziko –Hospodářský cyklus –Hospodářská legislativa •Finanční riziko –Kurzové riziko –Riziko likvidity Riziko spojené s PZI Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice TI corruption index 2014 Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Ti corrruption index 2014 Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Světová mapa korupce (2019) Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Spotřeba alkoholu (litry čistého alkoholu, 2011) Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Počet minut práce nutných ke koupi půllitru piva Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice •Politické riziko – PR (100 b.) –Ekonomická očekávání a realita (12 b.) –Úspěšnost ekonomických opatření vlády (12 b.) –Politická stabilita (12 b.) –Konflikty v zahraničí (10 b.) –Korupce ve vládě (10 b.) –Důležitost armády v politice (6 b.) –Důležitost církve v politice (6 b.) –Síla právní tradice (6 b.) –Konflikty mezi národnostmi a menšinami (6 b.) –Politický terorismus (6 b.) –Občanská válka (6 b.) –Rozvinutost politického systému (6 b.) –Kvalita byrokratického aparátu (6 b.) Měření politického a ekonomického rizika – ICR index Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice •Finanční riziko – FR (50 b.) –Insolvence nebo nepříznivá struktura dluhu (10 b.) –Zpoždění ve splácení dluhu (10 b.) –Riziko neakceptování závazků vládou (10 b.) –Ztráta kontroly nad devizovým režimem (10 b.) –Znárodnění soukromých investic (10 b.) •Ekonomické riziko – ER (50 b.) –Inflační riziko (10 b.) –Poměr dluhové služby k ročnímu exportu (10 b.) –Pokrytí jednoměsíčního importu čistými devizovými rezervami (10 b.) –Platební disciplína importérů (5 b.) –Podíl exportu zboží a služeb na bilanci běžného účtu PB (10 b.) –Procentní rozdíl mezi oficiálním kurzem a kurzem na černém trhu (5 b.) Měření politického a ekonomického rizika – ICR index Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice • ICR = 0,5 * (PR + FR + ER) • • úroveň rizika ICR index • •Extrémně vysoké riziko 0,0 – 49,5 •Vysoké riziko 50,0 – 59,5 •Průměrné riziko 60,0 – 69,5 •Nízké riziko 70,0 – 84,5 •Extrémně nízké riziko 85,0 – 100,0 Konečný výpočet ICR idexu Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice A.T. Kearney FDI confidence index Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice Investiční atraktivita zemí Mezinárodní finance – Přímé zahraniční investice C KONEC PŘEDNÁŠKYC DĚKUJI ZA POZORNOST J