Případová studie – plnící linka pro společnost Vinselekt Michlovský, a.s.

                               (využití různých způsobů financování)


Předpokládejme, že společnost Vinselekt Michlovský, a.s. je společnost většího rozsahu podnikající
v oblasti výroby tichých vín a vinohradnictví. V současnosti dosahuje tržeb ve výši 126 mil. Kč
ročně. Její majetek v roce 2020 činil 260 mil. Kč, který je financován ze 66 % z vlastních zdrojů.
Cizí zdroje financují majetek ze 34 %. Dlouhodobý majetek má podíl 47 %. Výnosnost je v posledních
letech na průměrné úrovni 2,72 % (4,01 % v provozní oblasti), nicméně společnost plánuje další růst
výnosnosti právě v návaznosti na realizovanou investici. Plnící linku pořizovala firma naposledy
v roce 2007 z dotace, nicméně tato linka je z technologického hlediska překonaná, také s ohledem na
požadavky trhu z hlediska obalového materiálu. Plnící linka navíc umožňuje využití plnění do KEG
sudů, které umožní rozšíření distribuce produkce i k jiným odběratelům.


Celosvětový růst poptávky po kvalitním vínu dává dobré předpoklady pro zvyšování výroby a prodeje,
z čehož tedy vyplývá i růstový potenciál pro tuto společnost. Rozšíření výrobních kapacit
předpokládá investici do plnící haly a plnící linky. Jednání se současnými odběrateli zejména
v oblasti pohostinství naznačuje, že existuje zájem v předpokládané výši a společnost by tudíž
nemusela hledat další odběratele, tato dohoda o zvýšeném odběru je v časovém horizontu šesti let.
Daňové i účetní odpisy vykazují shodu. Podmínkou je, že dodávky ve větším rozsahu budou realizovány
od ledna následujícího roku. Vzhledem k dosavadnímu vývoji rentability, rizikovosti odvětví a
vývoji míry inflace budeme uvažovat alternativní náklady na minimální hodnotě ve výši 5,5 % ročně.
Je potřeba si také uvědomit, že předchozí léta byly ve znamení velmi výrazné pohybu nákladů a je
potřeba udržet minimalizaci nákladů, proto bude plán nákladů stanoven na úrovni 91 % (v posledním
roce na úrovni necelých 95 %).


Vedení předpokládá, že nákup různých variant plnící linky může být realizován ve třech variantách
financování.

1.      Varianta – pořízení v hotovosti

2.      Varianta – pořízení na úvěr – úvěr je na čtyři roky, předpokládá se podle dosavadního
vývoje finančních nákladů, že by byl poskytnut za sazbu 3,7 % p.a. Je potřeba dohodnout způsob
splácení – buď anuitně, nebo rovnoměrně. První splátka úvěru je realizována v lednu následujícího
roku (rok 1)

3.      Varianta – pořízení na leasing - Zisková marže leasingové společnosti činí 11,5 % a splácet
jej bude po dobu 4 let, měsíčními splátkami (48 měsíců). Velikost mimořádné splátky činí 15 %,
která je splatná v listopadu 2020 (rok 0), první řádná splátka pak v prosinci 2020.


·           Vyjádřete výhody a nevýhody jednotlivých druhů financování a propočtěte jednotlivé
varianty.

·           Jak se změní efektivnost investice v jednotlivých metodách hodnocení investic?