"vstupní proměnná, kterou je možné editovat" méně významné výstupní či informativní proměnné významná výstupní či mezivýstupní proměnná v reálném vyjádření významná výstupní či mezivýstupní proměnná v nominálním vyjádření NOM "zkratka pro peněžně vyjádřenou proměnnou v nominálních cenách, tj. v cenách odpovídajících cenové hladině běžného období" REAL "zkratka pro peněžně vyjádřenou proměnnou v reálných cenách, tj. v cenách odpovídajících cenové hladině základního období (období nula)" UPOZORNĚNÍ: "kalkulátor je platný pro konstatní úroveň odhadu očekávané inflace v relevantním období (tj. od počátku do období, ve kterém se tok vyskytuje)" ##### Sheet/List 2 ##### NOM diskontní sazba 6.08% Nominální diskontní sazba je spočtena z reálné diskontní sazby a inflace ze vztahu Míra inflace 2.00% REAL diskontní sazba 4.00% Následující tabulka umožnuje převod agregovaných položek tvořících peněžní toky z nominálního vyjádření na reálné. Do žlutého pole vložte příslušné hodnoty v nominálním vyjádření Peněžní toky projektu jsou zde spočteny podle následujícího vztahu: Peněžní toky projektu = Provozní příjmy - Provozní výdaje - Investiční výdaje + ZH + (volný řádek pro případné zahrnutí ostatních peněžních efektů*) "*Ostatními peněžními efekty je míněn jakýkoliv peněžní tok, který vyplývá z projektu, není zahrnut do předchozích a je pro výpočet relevantní. " Využití této dotatečné možnosti vždy zvažte až po pečlivém prostudování zadání studie proveditelnosti. "Vzhledem k výpočtu zadávejte toky v jednotkách i znaménku, ve kterém přirozeně vychází z analýzy (rozdílu investiční a nulové varianty). " "Tj. Vede-li projekt k nárůstu příjmů ve srovnání s nulovou variantou, jsou příjmy projektu kladné a v kladné hodnotě se zadávají do tabulky. " "Naopak, vede-li projekt k poklesu příjmů ve srovnání s nulovou variantou, jsou příjmy projektu záporné a v záporné hodnotě se zadávají do tabulky. " Totéž platí analogicky i pro položky provozních a investičních výdajů a zůstatkové hodnoty. Peněžní toky projektu (bez vlivu financování) (v tis. Kč) v běžných cenách příslušných období (NOMINAL) Období 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Provozní příjmy 0 10000 - Provozní výdaje 20000 - Investiční výdaje + Zůstatková hodnota + Peněžní toky projektu (CF projektu) NOMINAL 0 -10000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Diskontované peněžní toky projektu (Disc. CFp) 0 -9427 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Finanční čistý současná hodnota toků projektu FNPV(P) "-9,426.85 " Finanční vnitřní výnosové procento FIRR NOMINAL #NUM! Následující tabulka zobrazuje výsledky položek peněžních toků v reálném vyjádření vzhledem k předchozím vstupním hodnotám. Reálné hodnoty jsou přepočteny vztahem: Peněžní toky projektu (bez vlivu financování) (v tis. Kč) ve stálých cenách základního období (REAL) Období 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Provozní příjmy 0 9804 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - Provozní výdaje 0 19608 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - Investiční výdaje 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 + Zůstatková hodnota 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 + 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Peněžní toky projektu (CF projektu) REAL 0 -9804 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Diskontované peněžní toky projektu (Disc. CFp) 0 -9427 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Finanční čistý současná hodnota toků projektu FNPV(P) "-9,426.85 " Finanční vnitřní výnosové procento FIRR REAL #NUM! PŘÍKLAD POUŽITÍ PRO PROJEKT Peněžní toky projektu (bez vlivu financování) (v tis. Kč) v běžných cenách příslušných období (NOMINAL) Období 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Provozní příjmy 0 0 4195.5 4962.33 5012.33 5723.400375 6423.400375 5848.469388 6033.569624 6059.970467 6068.064814 - Provozní výdaje 0 0 3372.130968 3642.885508 3714.375266 3807.201772 3929.071037 4014.190156 4136.171157 4238.720154 4170.633697 - Investiční výdaje 10400 7800 0 0 0 0 586.971 0 0 0 0 + Zůstatková hodnota 9650 + Peněžní toky projektu (CF projektu) -10400 -7800 823 1319 1298 1916 1907 1834 1897 1821 11547 Diskontované peněžní toky projektu (Disc. CFp) -10400 -7353 732 1105 1025 1427 1339 1213 1183 1071 6400 Finanční čistý současná hodnota toků projektu FNPV(P) "-2,258.85 " Finanční vnitřní výnosové procento FIRR NOMINAL 4.07% Peněžní toky projektu (bez vlivu financování) (v tis. Kč) ve stalych cenách zakladniho období (REAL) Období 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Provozní příjmy 0 0 4033 4676 4631 5184 5704 5091 5150 5071 4978 - Provozní výdaje 0 0 3241 3433 3432 3448 3489 3495 3530 3547 3421 - Investiční výdaje 10400 7647 0 0 0 0 521 0 0 0 0 + Zůstatková hodnota 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 7916 + Peněžní toky projektu (CF projektu) -10400 -7647 791 1243 1199 1736 1694 1597 1619 1524 9473 Diskontované peněžní toky projektu (Disc. CFp) -10400 -7353 732 1105 1025 1427 1339 1213 1183 1071 6400 Finanční čistý současná hodnota toků projektu FNPV(P) "-2,258.85 " Finanční vnitřní výnosové procento FIRR REAL 2.03% "Je-li použito převodu z NOM na REAL konsistentně při konsistentním nakládáním s diskontní sazbou, vycházejí výsledky pro současnou hodnotu jednotlivých toků," "jakož i pro celý projekt v podobě NPV samozřejmě identicky, a to bez ohledu na úroveň agregace položek." "Oproti tomu vychází nominální IRR odlišně oproti reálnému IRR, avšak opět konsistentně s uvažovanou mírou inflace." ##### Sheet/List 3 ##### KALkULÁTOR PRO PŘEVOD JEDNOTLIVÝCH TOKŮ PRO JAKÁKOLIV OBDOBÍ VYSVĚTLIVKY položka NOM "Vložte hodnotu nominálního toku, který chcete převést na reálnou hodnotu. Hodnotu vložte v příslušných peněžních jednotkách (např. tis. Kč, mil. Kč, Kč, EUR,…)." období "Jedná se o období, ve kterém se tok objevuje v plánu (počet období od počátku, tj. od okamžiku, ke kterému se počítá hodnota ukazatelů)." inflace Jedná se o hodnotu inflačního koeficientu (koeficientu vyjadřujícího předpokládané změny cenové hladiny v dané ekonomice za jedno každé období). položka REAL 0 "Zde je výsledná hodnota reálného toku v příslušných jednotkách, ve kterých byl zadán." položka REAL "Vložte hodnotu reálného toku, který chcete převést na nominální hodnotu. Hodnotu vložte v příslušných peněžních jednotkách (např. tis. Kč, mil. Kč, Kč, EUR,…)." období "Jedná se o období, ve kterém se tok objevuje v plánu (počet období od počátku, tj. od okamžiku, ke kterému se počítá hodnota ukazatelů)." inflace Jedná se o hodnotu inflačního koeficientu (koeficientu vyjadřujícího předpokládané změny cenové hladiny v dané ekonomice za jedno každé období). položka NOM 0 "Zde je výsledná hodnota nominálního toku v příslušných jednotkách, ve kterých byl zadán." KALKULÁTOR PRO PŘEVOD DISKONTNÍ SAZBY NOM diskontní sazba "Vložte hodnotu nominální diskontní sazby, kterou chcete převést na reálnou." inflace Vložte hodnotu inflačního koeficientu. REAL diskontní sazba 0.00% Výsledná hodnota odpovídající reálné diskontní sazby. REAL disk. Sazba "Vložte hodnotu reálné diskontní sazby, kterou chcete převést na nominální." inflace Vložte hodnotu inflačního koeficientu. NOM disk. Sazba 0.00% Výsledná hodnota odpovídající nominální diskontní sazby. PŘÍKLAD POUŽITÍ KALKULÁTORU položka NOM 3200 období 25 inflace 2% položka REAL 1950.498786 položka REAL 1950.499 období 25 inflace 2.00% položka NOM 3200.000352 NOM disk. Sazba 6.08% inflace 2.00% REAL disk. Sazba 4.00% REAL disk. Sazba 4.00% inflace 2.00% NOM disk. Sazba 6.08%