Systémy včasného varování Ing. Šárka Zapletalová, Ph.D. Katedra Podnikové ekonomiky a managementu KRIZOVÝ MANAGEMENT •Podstata a vymezení systémů včasného varování v krizovém managementu •Struktura a základní pilíře systému včasného varování •Role finanční analýzy v krizovém managementu •Bankrotní modely •Bonitní modely Osnova tématu Prostor pro doplňující informace, poznámky csvukrs •Systém včasného varování – informační systém, který na základě symptomů včas identifikuje změny v podnikovém okolí a uvnitř podniku, z nichž hrozí podniku nebezpečí. • •Odpověď na tyto otázky: –Odpovídá vzniklý trend dynamice podniku? –Má trend na podnik pozitivní nebo negativní vliv? –Je trend cyklickou záležitostí? –Je trend důsledkem jiného trendu? –Existují vazby mezi různými trendy? • Prostor pro doplňující informace, poznámky Systémy včasného varování Prostor pro doplňující informace, poznámky Struktura systému včasného varování •Operativní controlling – porovnání skutečnosti se žádoucím stavem • •Interní audit – hledá způsoby dosažení vyšší efektivnosti prostřednictvím neustálého zdokonalování • •Vnitřní kontrola – sledování dodržování interních norem a obecně závazných právních předpisů • • Prostor pro doplňující informace, poznámky Základní pilíře systému včasného varování •Rozhodování managementu •Spojení s účetnictvím a finančním řízením podniku •Poznat finanční zdraví podniku •Identifikace slabin vedoucích k možným problémům •Komplexní posouzení majetkové a finanční situace podniku •Zhodnocení finanční situace podniku •Zdroje dat: rozvaha, výkaz zisku a ztráty, CF • Prostor pro doplňující informace, poznámky Finanční analýza •Elementární metody FA –Analýza absolutních ukazatelů – horizontální analýza, vertikální analýza –Analýza poměrových ukazatelů – rentability, aktivity, zadluženosti, likvidity •Analýza soustavy ukazatelů –Soustavy hierarchicky uspořádaných ukazatelů – Du Pont pyramidový rozklad –Bankrotní (predikční) modely – Altamonovo Z-skóre, Tafflerův model, model IN Index důvěryhodnosti, Beermanova diskriminační funkce –Bonitní (diagnostické) modely – Tamariho model, Kralickův Quicktest • Prostor pro doplňující informace, poznámky Metody finanční analýzy •„ex ante“ analýza •Informace o možnosti bankrotu podniku •Věřitelům informace o schopnosti podniku plnit své závazky •Indikace případných zdrojů budoucích problémů podniku •Základní předpoklad: každý podnik ohrožen bankrotem vykazuje určitý čas před touto událostí symptomy typické pro bankrot •Nejčastější symptomy: problémy s běžnou likviditou, výše čistého pracovního kapitálu, problémy s rentabilitou celkového vloženého kapitálu Prostor pro doplňující informace, poznámky Bankrotní modely •Vychází z přímé statistické metody – diskriminační analýzy •Stanovení vah v lineární kombinaci jednotlivých poměrových ukazatelů (proměnné veličiny) •Výpočet: součet hodnot poměrových ukazatelů s přiřazenými váhami •Úpravy a změny modelů v čase. Prostor pro doplňující informace, poznámky Altamonovo Z-skóre Z = 1,2*X1 +1,4*X2+3,3*X3+0,6*X4+1,0*X5 X1 – čistý pracovní kapitál/celková aktiva X2 – zadržený zisk/celková aktiva X3 – zisk před zdaněním a úroky EBIT/celková aktiva X4 – tržní cena vlastního kapitálu/účetní hodnota celkových dluhů X5 – tržby/celková aktiva Z > 2,99 ................pásmo prosperity 1,81 < Z < 2,99......pásmo zvané šedá zóna Z < 1,81.................pásmo bankrotu • Prostor pro doplňující informace, poznámky Altamonovo Z-skóre Z´= 0,717*X1 +0,847*X2+3,107*X3+0,42*X4+0,998*X5 X1 – čistý pracovní kapitál/celková aktiva X2 – zadržený zisk/celková aktiva X3 – zisk před zdaněním a úroky EBIT/celková aktiva X4 – základní kapitál/celkové dluhy X5 – tržby/celková aktiva Z > 2,9 ................pásmo prosperity 1,2 < Z < 2,9........pásmo zvané šedá zóna Z < 1,2.................pásmo bankrotu Prostor pro doplňující informace, poznámky Model ZETA – „pro s.r.o.“ Z´´= 6,56*X1 +3,26*X2+6,72*X3+1,05*X4 X1 – čistý pracovní kapitál/celková aktiva X2 – zadržený zisk/celková aktiva X3 – zisk před zdaněním a úroky EBIT/celková aktiva X4 – základní kapitál/celkové dluhy Z > 2,6 ................pásmo prosperity 1,1 < Z < 2,6........pásmo zvané šedá zóna Z < 1,1.................pásmo bankrotu • Prostor pro doplňující informace, poznámky Model pro nevýrobní, obchodní a začínající podniky v tržním prostředí Z = 1,2*X1 +1,4*X2+3,3*X3+0,6*X4+1,0*X5+1,0*X6 X1 – čistý pracovní kapitál/celková aktiva X2 – zadržený zisk/celková aktiva X3 – zisk před zdaněním a úroky EBIT/celková aktiva X4 – tržní cena vlastního kapitálu/účetní hodnota celkových dluhů X5 – tržby/celková aktiva X6 – závazky po lhůtě splatnosti/výnosy Z > 2,99 ................pásmo prosperity 1,81 < Z < 2,99......pásmo zvané šedá zóna Z < 1,81.................pásmo bankrotu Prostor pro doplňující informace, poznámky Model pro podmínky české eknomiky (manželé Neumaierovi) •Varianta Altmanova modelu •Musí dosahovat kladné hodnoty •Britské společnosti ZT= 0,53*A +0,13*B+0,18*C+0,16*D A – zisk před zdaněním/krátkodobé závazky (ziskovost) B – oběžná aktiva/cizí kapitál (pozice pracovního kapitálu) C – krátkodobé závazky/celková aktiva (finanční riziko) D – (finanční majetek – krátkodobé závazky)/(provozní náklady – odpisy) (likvidita) Prostor pro doplňující informace, poznámky Tafflerův model •Posouzení finanční výkonnosti a důvěryhodnosti českých podniků, označení podle roku publikace nebo vzniku IN95 – index důvěryhodnosti (věřitelský/bankrotní index) IN95 = V1*A+V2*B+V3*C+V4*D+V5*E-V6*F •A – aktiva/cizí kapitál…finanční páka •B – EBIT/nákladové úroky…úrokové krytí •C – EBIT/celková aktiva…produkční síla •D – celkové výnosy/celková aktiva…obrat aktiv •E – oběžná aktiva/krátkodobé závazky a úvěry…BL •F – závazky po lhůtě splatnosti/výnosy…doba obratu závazků IN>2……..uspokojivá finanční situace 12,07….kladná hodnota ekonomického zisku 1,42 ≤IN ≤2,07…nejednoznačnost, podnik tvoří hodnotu 1,089 ≤IN<1,42…nerozhodná situace, podnik má přednosti i výraznější problémy 0,684 ≤IN<1,089…podnik netvoří hodnotu IN<0.684…záporná hodnota ekonomického zisku (ničí hodnotu) Prostor pro doplňující informace, poznámky Index IN99 •Index pro průmysl • IN01 = 0,13*A+0,04*B+3,92*C+0,21*D+0,09*E IN>1,77….kladná hodnota ekonomického zisku (tvoří hodnotu) 0,751,6….uspokojivá finanční situace 0,90,3…špatně Prostor pro doplňující informace, poznámky Beermanova diskriminační funkce •Cash flow/cizí zdroje….vyšší hodnota •Čistý zisk/pasiva celkem…vyšší hodnota •Cizí zdroje/pasiva celkem…nižší hodnota •Pracovní kapitál/pasiva celkem…vyšší hodnota •Běžná likvidita…vyšší hodnota •Finanční majetek-krátkodobé cizí zdroje…vyšší hodnota Prostor pro doplňující informace, poznámky Beaverův systém poměrových ukazatelů •Určeny pro vlastníky a investory •Odpovídají na otázku, zda je podnik dobrý nebo špatný •Modely „ex post“ analýzy •Zkoumají příčiny, které zavinily současnou finanční situaci podniku •Důležité jsou informace o výsledcích v daném oboru Prostor pro doplňující informace, poznámky Bonitní modely •Založen na multivariační diskriminační analýze. •Uplatnění především v německy mluvících zemích. IB= 1,5*X1+0,08*X2+10*X3+5*X4+0,3*X5+0,1*X6 (-3) – (-2)…extrémně špatná (-2) – (-1)…velmi špatná (-1) – 0…….špatná 0 – 1………..určité problémy 1 – 2………..dobrá 2 – 3………..velmi dobrá > 3 …………extrémně dobrá Prostor pro doplňující informace, poznámky Index bonity x1 = cash flow / cizí zdroje x2 = celková aktiva / cizí zdroje x3 = zisk před zdaněním / celková aktiva x4 = zisk před zdaněním / celkové výkony x5 = zásoby / celkové výkony x6 = celkové výkony / celková aktiva Prostor pro doplňující informace, poznámky Ukazatele indexu bonity •Původ v České republice •Váhy přiřazené jednotlivým ukazatelům jsou rovnoměrně rozloženy – nestrannost modelu •Ukazatelům jsou přiřazovány dílčí body, a to podle poměru skutečné a krajní přijatelné hodnoty ukazatele •Hodnoty ukazatele jsou určeny buď na základě empirického výzkumu nebo průměrnou úrokovou sazbou z přijatých úvěrů (v případě ukazatelů rentability) • Prostor pro doplňující informace, poznámky Skóre bonity Prostor pro doplňující informace, poznámky Skóre bonity vzorec.jpg SB>2...pevné zdraví 1 – 2....dobré zdraví 0,5 – 1...slabší zdraví SB < 0,5...křehké zdraví •Je tvořen soustavou 4 rovnic. •První dvě hodnotí finanční stabilitu podniku. R1 = vlastní kapitál/aktiva celkem R2 = (cizí zdroje-krátkodobý finanční majetek)/provozní Cash flow •Druhé dvě hodnotí výnosovou situaci podniku. R3 = EBIT/aktiva celkem R4 = provozní Cash flow/provozní výnosy Hodnocení finanční situace podniku (v bodech) = (R1+R2+R3+R4)/4 >3 ... bonitní podnik 3-1... šedá zóna <1 ... potíže ve finančním hospodaření • • Prostor pro doplňující informace, poznámky Kralickův Quick test Prostor pro doplňující informace, poznámky Bodové hodnocení Kralickova quick testu Ukazatel Bodové hodnocení Velmi dobrý Dobrý Průměrný Špatný V ohrožení 4 3 2 1 0 R1 Podíl vlastního kapitálu na pasivech >30% >20% >10% <10% záporný R2 Doba splácení dluhů v letech <3 roky <5 let <12 let >12 let >30 let R3 Cash flow výkonnost >10% >8% >5% <5% záporný R4 Rentabilita celkového kapitálu >15% >12% >8% <8% záporná •Vychází z bankovní praxe hodnocení organizací • •Bonita podniku hodnocena bodovým součtem výsledků ze soustavy rovnic: –Hodnocení finanční samostatnosti T1 –Hodnocení vázanosti vlastního kapitálu a výsledku hospodaření T2 –Hodnocení běžné likvidity T3 –Provozní činnost podniku • Prostor pro doplňující informace, poznámky Tamariho model •Založen na kvalitativní bázi •Vymezuje rizika významná pro finanční situaci organizaci a těmto rizikům přiřazuje dílčí váhy •Ideální situace – hodnota blížící se nule •Hranice nebezpečí – skóre vyšší než 25 • • • Prostor pro doplňující informace, poznámky Argentiho model • • • Prostor pro doplňující informace, poznámky Argentiho model tabulka.jpg •Rysy dobře fungujícího podniku: –Dostatečný finanční výnosy, kterým je vlastní kapitál zúročen (max. 8 bodů) –Je schopen uspokojit požadavky stakeholderů (max. 11 bodů) –Disponuje stálým okruhem spokojených zákazníků (max. 11 bodů) –Jeho produkty odpovídají požadavkům trhu (max. 12 bodů) –Věnuje se výzkumu trhu a výsledky využívá (max. 13 bodů) –Má kvalifikované zaměstnance (max. 8 bodů) –Má optimální kapitálovou strukturu (max. 10 bodů) –Spolupracuje se spolehlivými dodavateli (max. 7 bodů) –Má strategické umístění (max. 9 bodů) –Uplatňuje šetrný přístup k životnímu prostředí (max. 11 bodů) • Prostor pro doplňující informace, poznámky Argentiho model – modifikace dle Pollaka (2003) •81 – 100% ... vitalita téměř zaručena •61 – 80% ... vitalita je velmi pravděpodobná •41 – 60% ... vitalita bez zásahu není zajištěna •21 – 40% ... podnik je nemocný •0 – 20% ... podnik je v krizi • Prostor pro doplňující informace, poznámky Ukazatel vitality dle Pollaka •Bilanční analýza –soustava ukazatelů využitelná ve všech organizacích bez ohledu na jejich velikost •Bilanční analýza II –soustava tvořena 17 ukazateli, 4 dílčími ukazateli a jedním celkovým ukazatelem –Čím vyšší hodnota tím lepší stav organizace Prostor pro doplňující informace, poznámky Bilanční analýza a bilanční analýza II •Nejdůležitější v oblasti krizového řízení je prevence (provádění preventivních opatření k minimalizaci ztráty). Tato preventivní opatření by se měla týkat dlouhotrvajícího nedostatku potřebných finančních prostředků, surovin, materiálu, energie, lidských zdrojů. Ke každé prevenci (nejen v podniku) nám slouží management rizik (řízení rizik) a systémy, které nám zabraňují v předcházení krizí. •Aby organizace, společnosti, podniky, předešly krizím týkajícím se jejich ekonomické situace, musí využít další oblast, která může pomoci včas identifikovat nežádoucí vlivy (krizi). Touto je účetnictví, které pomůže odhalit negativní jevy v čase a zabrání takto zbytečným ztrátám. Nápravná opatření nebudou tak bolestivá a je velká pravděpodobnost, že dopady krize budou minimální nebo žádné. • Prostor pro doplňující informace, poznámky Shrnutí tématu