Mezinárodní obchodní operace Téma: Platební podmínky a financování mezinárodního obchodu Ing. Radka Bauerová, Ph.D. Přednáška č. 4 18. 10. 2023 Obsah přednášky 1. Platební podmínky 2. Specifikace typů plateb, funkcí a obsahu plateb 3. Financování mezinárodních obchodních operací 4. Specifikace finančních subjektů mezinárodního obchodu 5. Vysvětlení metod a nástrojů financování používaných v obchodní operaci 6. Vysvětlení správy pohledávek VYHODNOCENÍ ZPRACOVANÉHO ÚKOLU Z MINULÉ PŘEDNÁŠKY Vzhledem k prvnímu úkolu, který jste takto zpracovávali jste všichni obdrželi 3 body, avšak při dalších cvičeních již bude bodování odpovídat kvalitě zpracování. Mezi nejčastější chyby v rámci zpracování zadání patřily následující: ➢ Obecný pohled na trh → bylo potřebné zúžit pozornost na odvětví online prodeje potravin na zvoleném trhu. ➢ Chybějící odůvodnění toho, proč je vybraný trh vhodný → nestačí pouze napsat „Trh je pro nás vhodný“ – chci vědět konkrétní důvody proč. ➢ Při volbě Joint Venture nebo akvizice nebyl proveden průzkum vhodného obchodního partnera, vhodného řetězce pro převzetí. ➢ Pozor na pojmy import a export – neplést si. Zpracovat jste měli zadání z pohledu Vás jako firmy, která uvažuje o internacionalizaci činnosti, tedy v rámci těchto dvou pojmů je pro Vás relevantní pouze export. ➢ U způsobu vstupu na trh jste měli napsat konkrétní obchodní metodu – tedy pokud jste si vybrali ecommerce, tak se jedná o export + jasně odůvodnit tento vybraný typ obchodní metody. Chválím za promyšlení konkurenční výhody – odlišnost chutí oproti místním specialitám, zamyšlením se nad specifiky spotřebitele na daném trhu, kurzovými rozdíly KTERÉ Z TĚCHTO OTÁZEK VÁM DĚLALY PROBLÉM? Co je to společný retailing a proč jej firmy realizují? V čem se odlišují pojmy, obchodní cestující, zástupce a zprostředkovatel? Uveďte příklady z oblasti obchodu.Kdy využijete služeb speditéra? Jaká obchodní metoda je vhodná pro rychlý vstup na místní trhy? S jakými náklady se pojí? Co jsou to strategické překážky vstupu na trh? Lze je kvantifikovat? Uveďte příklad libovolné překážky související se vstupem na trh z pohledu praxe. JAKÉ PRŮZKUMY JAKO PODKLAD PRO ROZHODNUTÍ O VHODNOSTI VSTUPU NA TRH ZNÁTE? Teritoriální Obchodně politický Zbožový (komoditní) Průzkum konkurence Spotřebitelský Cenový Daňový Průzkum platebních podmínek a nástrojů Průzkum kvality produktů a jejich technické úrovně Logisticky- dopravní Průzkum interkulturních rozdílů a sociálních zvyklostí ➢ Před finálním rozhodnutím → provedení analýzy rizik zahraničně-obchodní operace 1. Význam a využívání platebních podmínek při realizaci obchodní operace 2. Funkce platební podmínky 3. Obsah platebních podmínek 4. Stanovení doby placení Platební podmínky a financování mezinárodního obchodu VÝZNAM A VYUŽÍVÁNÍ PLATEBNÍCH PODMÍNEK K dokončení mezinárodní obchodní transakce je stěžejní dodání zboží, splnění dalších závazků a obdržení platby od prodávajícího. Může se při tom něco pokazit? → nebylo správně provedeno vyhodnocení rizik transakce a/nebo způsob, jakým byla tato rizika kryta. Správné stanovení a dodržování platebních podmínek Jak snížit riziko neúspěšné/chybné transakce? FUNKCE PLATEBNÍ PODMÍNKY ➢ Platební podmínka je jednou z nejdůležitějších podmínek pro kalkulaci kupní ceny. ➢ Její funkce spočívá v (Machková, Černohlávková, Sato a kol., 2010): • může zajišťovat plnění kupní smlouvy prodávajícím a kupujícím, • má vliv na míru některých rizik, která partneři v obchodu podstupují, • je spjata s financováním obchodu • předurčuje výši některých nákladů, které jsou s danou mezinárodní obchodní operací spojené. Platební podmínka je vždy spojena s určitými náklady → úrok (úvěrové podmínky), poplatky bankám, finančním institucím (za vystavení určitých dokumentů, za kolky, náklady na pojištění rizik) OBSAH PLATEBNÍCH PODMÍNEK Platební podmínka je většinou sjednávána v kupní smlouvě výslovně a vyjadřuje především: ➢ místo, dobu a způsob úhrady kupní ceny kupujícím, ➢ další podmínky (způsob zajištění pohledávek některé ze smluvních stran, povinnost předkládat určité dokumenty, povinnost hradit úrok). Vhodně formulovaná platební podmínka Provázání plnění kupní smlouvy dovozcem a vývozcem pomocí platebních a zajišťovacích instrumentů STANOVENÍ DOBY PLACENÍ ➢ Je důležité z pohledu časového vztahu mezi placením a samotnou dodávkou zboží. Placení v ujednané lhůtě splatnosti Placení při samotném dodání zboží či dokumentů Placení předem ➢ Zatěžuje vývozce nutností úvěrovat obchod po sjednanou dobu ➢ Vývozce nese rizika spojená s poskytnutím tohoto úvěru ➢ Vývozce nese náklady spojené s financováním, prodlužuje se návratnost fin. prostř., zpomaluje se mu obrat ➢ Realizuje se často dokumentárními formami placení ➢ Obvykle se dokumenty předávají prostřednictvím bank při použití různých bankovních instrumentů ➢ Může docházet ke značenému časovému rozdílu mezi dobou předání a převzetí dokladů ➢ Je maximálně výhodné pro dodavatele ➢ V mezinárodním obchodě je spíše vzácné a dochází k němu při hodnotově nevelkých dodávkách nebo při prodeji na vysoce rizikových trzích AKONTACE? • Druhy platebních podmínek – Placení předem – Hotovostní platba – Dokumentární platba – Dodávky na otevřený účet – Ostatní úvěry Platební podmínky a financování mezinárodního obchodu DRUHY PLATEBNÍCH PODMÍNEK CO MŮŽE OVLIVŇOVAT VOLBU PLATEBNÍ PODMÍNKY? Čím menší je riziko pro vývozce, tím větší je riziko pro dovozce. Pro minimalizaci obav obou stran se vývozce a dovozce před sjednáním smlouvy musí dohodnout na vzájemně přijatelných platebních podmínkách DRUHY PLATEBNÍCH PODMÍNEK - RIZIKO PLACENÍ PŘEDEM HOTOVOSTNÍ PLATBA DOKUMENTÁRNÍ AKREDITIV RIZIKO PRO IMPORTÉRA DOKUMENTÁRNÍ INKASO RIZIKO PRO EXPORTÉRA DODÁVKY NA OTEVŘENÝ ÚČET OSTÁTNÍ ÚVĚRY PLACENÍ PŘEDEM ➢ Tento typ plateb je považován za nejbezpečnější způsob placení (pro prodávajícího). ➢ Dovozci však nejsou ochotni v době globální konkurence platit předem (mohou si mezi vývozci vybírat). Může být placení předem rizikové? Pro koho? Proč? Placení předem je vhodné pro vývozce využít v následujících případech: ➢ prodává zboží, které je na světovém trhu výhradně jeho, ➢ když má pochybnosti o charakteru a/nebo schopnosti kupujícího za zboží zaplatit, ➢ když je vystaven riziku země kupujícího, které vyplývá například z politické a/nebo jiné ekonomické nestability HOTOVOSTNÍ PLATBA ➢ Nejjednodušší, ale v mezinárodním obchodě velmi málo používaná forma placení. ➢ Je obvyklé pouze u menších dodávek zboží, které například odběratel převezme přímo u dodavatele (například na veletrhu). ➢ Lze použít většinou pouze u volně směnitelných měn. ➢ Nevýhody: • ztráta peněz, • riziko padělků, • nutnost přepočítávání částek, • nevýhodný kurz valut oproti kurzu deviz (banky nakupují valuty zpravidla za nižší kurz než devizy). DOKUMENTÁRNÍ PLATBA ➢ Tento typ placení je v mezinárodním obchodě poměrně častý. ➢ Kupující musí učinit určitý úkon, aby získal dokumenty uvedené v kontraktu – například zajištění vystavení akreditivu bankou, podepsání směnky, zaplacení. ➢ Výběr konkrétního dokumentu, který prodávající použije musí jasně deklarovat uskutečnění dodávky zboží a odpovídat požadavkům země dovozu, celnímu a administrativnímu projednání. ➢ Některé z dokumentů mohou také představovat vlastnictví ke zboží. DOKUMENTÁRNÍ PLATBA – DOKUMENTÁRNÍ AKREDITIV ➢ Závazek banky poskytnout pověřenému (beneficientovi, zpravidla prodávajícímu) plnění stanovené v akreditivu, pokud beneficient předloží včas požadované dokumenty a splní veškeré akreditivní podmínky. ➢ Banka vystavuje akreditiv na pokyn příkazce (kupujícího) dle jeho instrukcí. ➢ Je vhodný v následujících případech: • Pokud není dovozce dobře znám (vývozce prodávající na úvěr si může přát, aby byl dovozcův příslib zajištěn jeho bankéřem). • Dovozce nemusí chtít vývozci zaplatit, dokud si nebude jistý, že bylo zboží odesláno v dobrém stavu/v souladu s jeho pokyny. L/C = dokumentární akreditivNejpoužívanější dokumenty: konosament, letecký nákladní list, obchodní faktura, osvědčení o původu zboží ZVLÁŠTNÍ DRUHY AKREDITIVŮ ➢ Revolvingový akreditiv – vhodný pro pravidelné obchodní vztahy v průběhu delšího časového období, akreditivní částka se obnovuje na původní výši podle sjednaných kritérií ➢ Převoditelný akreditiv – umožňuje vývozci, aby požádal banku o převedení na jiného beneficienta ➢ Back-to-back akreditiv- určen zprostředkovatelům (reexporty, switche), je vystaven na podkladě jiného akreditivu a funguje pro banku jako zajištění ➢ Remboursní akreditiv – mezi bankami vývozce a dovozce byla uzavřena úvěrová dohoda, vývozce získá úhradu od tuzemské banky ihned, banka dovozce využívá sjednaný úvěr ➢ Akreditivy s červenou či zelenou doložkou – využíván velmi vzácně, umožňuje čerpat část akreditivní částky ještě před odesláním zboží ➢ Stand-by akreditiv – je spíše zajišťovacím instrumentem v zemích, kde není obvyklé vystavování bankovních záruk (USA), jsou použitelné na základě dokumentů svědčících o nesplnění určitého závazku (nebylo zaplaceno za zboží, zboží v jiné kvalitě/množství) DOKUMENTÁRNÍ PLATBA – DOKUMENTÁRNÍ INKASO (DOKUMENTY PROTI PLACENÍ D/P) ➢ Kupující platí většinou v době převzetí dokumentů, což je pro něj výhodné, protože jeho finanční prostředky nejsou vázány předem. ➢ V některých zemích je obvyklé předkládat s doklady vista směnku, která je splatná na viděnou. ➢ Na rozdíl od akreditivu banka nepřebírá žádnou odpovědnost za zaplacení, pokud kupující nechce nebo nemůže zaplatit. Při nepřevzetí dokumentů zůstává prodávajícímu uchována hodnota zboží – zpětná doprava zboží, uskladnění zboží na účet kupujícího, prodej zboží třetí osobě na daném trhu, reexport na jiný trh DOKUMENTÁRNÍ PLATBA – DOKUMENTÁRNÍ INKASO (DOKUMENTY PROTI AKCEPTACI D/A) ➢ Clearingová banka vydá doklady potřebné k převzetí zboží až poté, co kupující (směnečník – osoba, jíž je přikázáno platit) přijme směnku vystavenou na řad (remitentem je prodávající) ➢ V podstatě se jedná o dohodu o odložené platbě nebo úvěru. ➢ Souhlas kupujícího se označuje jako obchodní akceptace. ➢ Podmínky D/A jsou obvykle po splatnosti na viděnou (po 90 dnech na viděnou, po určitém datu – po 150 dnech od data vystavení konosamentu) DODÁVKY NA OTEVŘENÝ ÚČET ➢ Tento typ plateb se v rámci mezinárodního obchodu nedoporučuje (rozdíl od tuzemského obchodu), neexistují mezinárodní úmluvy, které by chránily vývozce prostřednictvím rozhodčího řízení pro získání plateb v rámci metody otevřených účtů. ➢ Prodávající poskytuje kupujícímu prodlouženou dobu splatnosti, obvykle 30 dní. ➢ Prodávající, který souhlasí s prodejem na otevřený účet v cizí měně, nese riziko, že hodnota měny během období otevřeného úvěru klesne. V posledních desetiletích se rozšiřuje i na mezinárodním trhu v rámci zvýšení konkurenceschopnosti OSTATNÍ ÚVĚRY ➢ Úvěry poskytované exportérem jsou používány v rámci mezinárodního obchodu téměř u všech druhů zboží: • krátkodobé úvěry do jednoho roku: spotřební zboží, suroviny, potraviny, sériové strojírenské výrobky, • střednědobé a dlouhodobé úvěry: větší dodávky strojů, zařízení a investičních celků Krátkodobé úvěry – úrok je zahrnut do ceny, nebo se sjednává zvlášť, výhodné pro dovozce, protože platí až v době, kdy je zboží již zpracováno a prodáno dalšímu obchodnímu mezičlánku, vývozce nese plně rizika poskytnutého úvěru dovozci. Dodavatelské úvěry nad jeden rok – poskytují se zpravidla pouze na část hodnoty zboží a úhrada zbývající části se sjednává formou akontace (platba předem) a/nebo v závislosti na dodávce, montáži, uvedení zařízení do provozu. Platební podmínka – doba poskytovaného úvěru a způsob jeho splácení, úrok z poskytnutého úvěru, způsob jeho výpočtu a placení KONTROLNÍ OTÁZKA PROČ JE DŮLEŽITÉ STANOVENÍ A DODRŽOVÁNÍ PLATEBNÍCH PODMÍNEK MEZI VÝVOZCEM A DOVOZCEM? • Financování mezinárodních obchodních operací • Metody a nástroje financování při obchodní operaci • Financování obchodní operace externími zdroji • Specifika financování exportní transakce • Řízení pohledávek na mezinárodním trhu • Postupy používané při řízení pohledávek Platební podmínky a financování mezinárodního obchodu FINANCOVÁNÍ MEZINÁRODNÍCH OBCHODNÍCH OPERACÍ …tedy získávání a využívání finančních prostředků k zajištění provozu a rozšiřování obchodního majetku. ➢ Běžné financování – zajištění a vynakládání finančních prostředků na provoz firmy: prostředky na nákup a skladování materiálu, zboží, energie, mzdy, dopravné, nájemné, poštovné, telefony, daně a krátkodobé závazky. ➢ Mimořádné financování – obvykle vyžaduje velké finanční částky a přináší zásadní změny v činnosti firmy: financování založení podniku, jeho rozšíření či přestavby, fúze, financování likvidace společnosti. Tři hlavní kategorie finančních subjektů mezinárodního obchodu: Trade Concept, s.r.o. H.R.F. TRADE, s.r.o. VADEMA, s.r.o. O jakou kategorii se jedná?1. 2. 3. EGAP, ČEB (v případě ČR) – o jakou kategorii se jedná? METODY A NÁSTROJE FINANCOVÁNÍ PŘI OBCHODNÍ OPERACI Zdroje podle vlastnictví: ➢ Vlastní (kapitálové financování) – vklady vlastníků, zdroje získané výkonem služeb (nerozdělený zisk a odpisy), zdroje získané z prodeje nepeněžních aktiv. ➢ Cizí – všechny přírůstky dluhu nebo leasingové financování prostřednictvím pronájmu majetku Firmy by měly usilovat o optimální kapitálovou strukturu Zdroje podle způsobu pořízení: ➢ Interní zdroje – jsou pořizovány na základě vlastní činnosti firmy, především odpisy a zisk, interní zdroje se nazývají samofinancování ➢ Externí zdroje – všechny ostatní zdroje získané mimo firmu, vklady vlastníků, emitované dluhopisy, dlouhodobé, střednědobé a krátkodobé bankovní úvěry, dodavatelské úvěry, faktoring a leasing FINANCOVÁNÍ OBCHODNÍ OPERACE EXTERNÍMI ZDROJI – KRÁTKODOBÉ ZÁVAZKY ➢ Takové, které budou uspokojeny do jednoho roku. ➢ Základní skupiny forem financování: • Obchodní úvěr – dodavatel poskytne obchodním zákazníkům určitou dobu po dodání zboží, než bude požadována platba (posuzuje obchodní podmínky daného odvětví, úvěruschopnost firmy a její význam pro dodavatele), pozor na vnímání pomalého plátce a náklady ušlé příležitosti. • Bankovní kontokorentní úvěry (lze využít dle potřeby a úrok se účtuje pouze při jeho využití – vhodný k pokrytí příležitostných krátkodobých potřeb) a krátkodobé bankovní úvěry (úvěr je trvalejší, poskytován na dobu určitou a úrok je účtován z celé částky úvěru po odečtení dohodnutých splátek za toto období). • Ostatní krátkodobé nebankovní závazky (nevyplacené mzdy, závazky vůči rozpočtům, krátkodobé půjčky od jiných firem), • Financování prostřednictvím konverze aktiv, zejména faktoringu (faktoringová společnost – firma se na ni obrací za účelem uvolnění peněz vázaných v pohledávkách) FINANCOVÁNÍ OBCHODNÍ OPERACE EXTERNÍMI ZDROJI – DLOUHODOBÉ ZÁVAZKY ➢ Takové, jejichž splatnost je delší než jeden rok. ➢ Základní skupiny forem financování: • Dlouhodobé úvěry – většinou pro získání finančních prostředků na nákup aktiv nebo investice. • Kapitálový leasing – dlouhodobá leasingová smlouva, která zavazuje k pravidelným leasingovým splátkám výměnou za užívání aktiva. Například pronájem budovy, auta, strojů. • Odložené daně – jsou daně, které jsou splatné, ale ještě nebyly zaplaceny. Vznikají obvykle, když finanční výnosy firmy převyšují její výnosy pro daňové účely, protože odložené daně budou nakonec zaplaceny, objevují se v rozvaze jako závazek. SPECIFIKA FINANCOVÁNÍ EXPORTNÍ TRANSAKCE ➢ Intenzivní konkurence na exportních trzích → tlak na atraktivní platební podmínky. ➢ Exportní transakce může být financována soukromými zdroji financování (externí zdroje – krátkodobé a dlouhodobé závazky) nebo státními zdroji financování, které mohou zvýšit možnosti firmy. Při rozhodování o financování je třeba vzít v úvahu následující faktory: • Potřeba financování pro uskutečnění prodeje • Délka financování produktu • Náklady na různé způsoby financování • Rizika spojená s financováním transakce • Potřeba financování před odesláním a financování provozního kapitálu po odeslání ŘÍZENÍ POHLEDÁVEK NA MEZINÁRODNÍM TRHU ➢ Většina obchodních transakcí se uskutečňuje na úvěrové bázi – rozhodnutí manažerů týkající se pohledávek musí zahrnovat otázku, zda poskytnout úvěr a pokud ano, musí určit oprávněnost, výši a podmínky. ➢ Delší úvěrová lhůta – pravděpodobně povede ke zvýšení prodeje. ➢ Kratší úvěrová lhůta – bude mít pravděpodobně za následek nižší prodeje. ➢ Do úvahy bereme náklady obětované příležitosti. Přísné úvěrové podmínky – bude méně investic do pohledávek a méně ztrát z nedobytných pohledávek, ale také nižší tržby a zisky. Volné úvěrové podmínky – vyšší tržby a hrubý zisk, ale větší nedobytné pohledávky a vyšší oportunitní náklady na investice do pohledávek. Nesmíme zapomenout posoudit platební schopnost zákazníka (úvěrové reference) a řídíme se úvěrovou politikou firmy. POSTUPY VYUŽÍVANÉ PŘI ŘÍZENÍ POHLEDÁVEK ➢ Zavedení úvěrové politiky – před poskytnutím úvěru prověřujeme bonitu obchodního partnera (finanční výkazy, úvěrový rating, zprávy o finančních službách, předchozí záznamy o splácení úvěru, konkurenční faktory a ekonomická situace), je potřeba si všímat marketingových faktorů, využívání zajištění při pochybné úvěrové bonitě klienta. ➢ Stanovení zásad fakturace – transparentně stanovené zásady fakturace, období zasílání výpisů zákazníkům do jednoho dne po skončení období, velké tržby vyúčtovávat okamžitě, faktury zákazníkům dávat v okamžiku zpracování objednávky, nikoliv v okamžiku jejího odeslání, fakturace za služby by měla být prováděna průběžně nebo před samotným poskytnutím služby. ➢ Zavedení politiky vymáhání pohledávek – stanovit dobu zestárnutí pohledávky (po splatnosti), čím déle jsou pohledávky po splatnosti, tím vyšší je pravděpodobnost nedobytnosti, využití inkasních agentur, pohledávky lze prodávat, lze využít úvěrového pojištění. Platební podmínky a financování mezinárodního obchodu ➢ SHRNUTÍ ➢ Správné stanovení a dodržování platebních podmínek snižuje riziko neúspěšné/chybné transakce. ➢ Platební podmínky zajišťují plnění kupní smlouvy, mají vliv na míru některých rizik, která partneři v obchodu postupují, jsou spjaty s financováním obchodu, předurčují výši některých nákladů (úroky, poplatky bankám, finančním institucím). ➢ Platební podmínka výslovně vyjadřuje místo, dobu a způsob úhrady kupní ceny kupujícím a další podmínky (způsob zajištění pohledávek, povinnost předkládat dokumenty, povinnost hradit úrok). ➢ V rámci stanovení doby placení rozlišujeme mezi placením v ujednané lhůtě splatnosti, placením při samotném dodání zboží či dokumentů, nebo placením předem. ➢ Prodávající a kupující si mohou vybrat z několika druhů platebních podmínek od placení předem, hotovostní platbu, dokumentární platbu, dodávek na otevřený účet po ostatní úvěry, kam řadíme krátkodobé, střednědobé a dlouhodobé úvěry. ➢ Financování mezinárodních obchodních operací může být prováděno komerčními subjekty, zprostředkovatele vývozu a vládou prostřednictvím vládních programů pomoci. ➢ Při řízení pohledávek na mezinárodním trhu manažeři při rozhodování berou v úvahu oprávněnost, výši, úvěrovou lhůtu, úvěrové podmínky a náklady obětované příležitosti. ➢ Při řízení pohledávek používáme postupy jako je zavedení úvěrové politiky, stanovení zásad fakturace a zavedení politiky vymáhání pohledávek. DOTAZY? Děkuji za pozornost ☺ POUŽITÉ ZDROJE A LITERATURA 1. BRIGHAM, E.F., and J.F. HOUSTON, 2016. Fundamentals of Financial Management. 2nd ed. Boston: Cengage Learning. ISBN 978-1- 305-88721-3 2. GRATH, A., 2016. The Handbook of International Trade and Finance: The Complete Guide for International Sales, Finance, Shipping and Administration. 4th ed. Croydon: Kogan Page Publishers. ISBN 978-0-7494-7599-4. 3. HINKELMAN, E.G., 2003. A Short Course in International Payments: How to Use Letters of Credit, D/P and D/A Terms, Prepayment, Credit, and Cyberpayments in International Transactions. 2nd ed. California: World Trade Press. ISBN 978-1-885073-64-8. 4. LEVY, A., BOUHENI, F.B., AMMI, C., 2018. Financial Management: USGAAP and IFRS Standards. London: John Wiley & Sons. ISBN 978-1-119-52239-3. 5. LUK, K.W., 2011. International Trade Finance: A Practical Guide. 2nd ed. Kowloon: City University of Hong Kong Press. ISBN 978- 962-937-185-2 6. MULAČ, P and V. MULAČOVÁ, 2007. Podniková ekonomika. České Budějovice: Vysoká škola technická a ekonomická. ISB 978-80- 903888-0-2. 7. MULAČOVÁ, V. and P. MULAČ, 2013. Obchodní podnikání ve 21. století. Prague: Grada. ISBN 978-80-247-4780-4. 8. NEE, P.W., 2014. How to Get Rich by Exporting: Make it Big in the Export Business. Boston: The Internationalist. ISBN 978- 1495322624. 9. SCHAFFER, R., F. AGUSTI, L.J. DHOOGE, 2014. International Business Law and Its Environment. 2nd ed. Stamford: Cengage Learning. ISBN 978-1-305-14301-2. 10. SHIM, J.K., 2016. Accounting and Finance for the Non Financial Executive: An Integrated Resource Management Guide for the 21st Century. London: CRC Press. ISBN 978-1-4200-2563-7. 11. SINGH, R., 2009. International Trade Operations, 2nd ed. New Delhi: Excel Books. ISBN 978-81-7446-735-5.