1. Banka kótuje následující kurzy. Vypočtěte přímý kurz pro měnový pár CZK/PLN pomocí výpočtu křížového kurzu. BID < ASK PLN/USD 4.3875 4.41150 CZK/USD 24.715 24.845 "1. Při výpočtu křížového devizového kurzu je nutné určit společnou měnu a pozici společné měny. V tomto případě se jedná o USD, který je na stejný pozici, proto když ho chcete výpočtem eliminovat, pak je nutné použít dělení, tudíž vzorec: " "2. Také je nutné určit pořadí devizových kurzů, které použijeme při výpočtu. V tomto případě chceme vypočíst devizový kurz CZK/PLN. CZK má být na první pozici, proto jako první použijeme devizový kurz CZK/USD do čitatele a devizový kurz PLN/USD pak použijeme do jmenovatele." 3. Při rozhodování o použití příslušného kurzu BID nebo ASK vycházíme z pravidla minimalizace BIDu a maximalizace ASKu. Pro výpočet BIDu tedy: Pro výpočet ASKu tedy: 4. Výpočet pak umožní eliminovat USD a vypočítat devizový kurz CZK/PLN následujícím způsobem: "24,715 CZK" CZK/PLNBID = 1 USD = "24,715 CZK *1 USD" = 5.602402811 CZK/PLN "4,4115 PLN" "1 USD*4,4115 PLN" 1 USD "24,845 CZK" CZK/PLNASK = 1 USD = "24,845 CZK *1 USD" = 5.662678063 CZK/PLN "4,3875 PLN" "1 USD*4,3875 PLN" 1USD "5. V konečném vyjádření musí platit vztah, že vypočtený BID kurz je vždy nižší jako ASK kurz:" BID < ASK CZK/PLN 5.602402811 < 5.662678063 "Pozn. Při existenci dvoucestného kótování se vždy vychází z horší varianty pro klienta, protože obchodník se snaží dosáhnout co největšího spreadu u počítaného měnového páru." ##### Sheet/List 2 ##### 2. Banka kótuje následující kurzy. Vypočtěte přímý kurz pro měnový pár RUB/GBP pomocí výpočtu křížového kurzu. BID < ASK USD/GBP 1.12960 1.12970 RUB/USD 97.395 97.409 "1. Při výpočtu křížového devizového kurzu je nutné určit společnou měnu a pozici společné měny. V tomto případě se jedná o USD, který je na opačné pozici, proto když ho chcete výpočtem eliminovat, pak je nutné použít násobení, tudíž vzorec: " "2. Také je nutné určit pořadí devizových kurzů, které použijeme při výpočtu. V tomto případě chceme vypočíst devizový kurz RUB/GBP. RUB má být na první pozici, proto jako první použijeme devizový kurz RUB/USD a pak devizový kurz USD/GBP." 3. Při rozhodování o použití příslušného kurzu BID nebo ASK vycházíme z pravidla minimalizace BIDu a maximalizace ASKu. Pro výpočet BIDu tedy: Pro výpočet ASKu tedy: 4. Výpočet pak umožní eliminovat USD a vypočítat devizový kurz RUB/GBP následujícím způsobem: RUB/GBPBID = "97,395 RUB" x "1,1296 USD" = 110.017392 RUB/GBP 1 USD 1 GBP RUB/GBPASK = "97,409 RUB" x "1,1297 USD" = 110.0429473 RUB/GBP 1 USD 1 GBP "5. V konečném vyjádření musí platit vztah, že vypočtený BID kurz je vždy nižší jako ASK kurz:" BID < ASK RUB/GBP 110.017392 < 110.0429473 "Pozn. Při existenci dvoucestného kótování se vždy vychází z horší varianty pro klienta, protože obchodník se snaží dosáhnout co největšího spreadu u počítaného měnového páru." ##### Sheet/List 3 ##### "3. Představte si, že jste finančním manažerem MNC, která potřebuje na zaplacení své dodávky 100 000 USD, avšak vy disponujete pouze českými korunami. " Jaký kurz vám nabídne dealer banky a jaké budou korunové náklady nákupu 100 000 dolarů? K dispozici máte následující kotace devizových kurzů: CZK/EUR 24.2 26.7 EUR/USD 0.95 0.98 "1. Jako klient (MNC) budete nakupovat USD, přičemž máte k dispozici CZK. Proto potřebujete devizový kurz CZK/USD. Danou kotaci nemáte k dispozici, proto je nutné vypočíst daný devizový kurz přes křížové devizové kurzy. " "Jelikož budete nakupovat USD, budete potřebovat ASK kurz, což je prodejný kurz z pohledu dealera (vždy horší varianta pro klienta). " "2. Při výpočtu křížového devizového kurzu je nutné určit pozici společné měny. V tomto případě se jedná o EUR, které je na opačné pozici, proto když ho chcete výpočtem eliminovat, pak je nutné použít násobení, tudíž vzorec: " "2. Také je nutné určit pořadí devizových kurzů, které použijeme při výpočtu. V tomto případě chceme vypočíst devizový kurz CZK/USD. CZK má být na první pozici, proto jako první použijeme devizový kurz CZK/EUR a pak devizový kurz EUR/USD." "3. Při rozhodování o použití příslušného kurzu BID nebo ASK vycházíme z pravidla minimalizace BIDu a maximalizace ASKu.(Sice jsme určili, že budeme pro transakci potřebvat pouze devizový kurz ASK, pro demonstraci však bude uveden i výpočet BID, který v tomto případě není nutný)" Pro výpočet BIDu tedy: Pro výpočet ASKu tedy: 4. Výpočet pak umožní eliminovat EUR a vypočítat devizový kurz CZK/USD následujícím způsobem: CZK/USDBID = "24,2 CZK" x "1,25 EUR" = 22.99 CZK/USD 1 EUR 1 USD CZK/USDASK = "26,7 CZK" x "1,26 EUR" = 26.166 CZK/USD " => kurz za který dealer prodáva USD, tedy MNC nakupuje." 1 EUR 1 USD "5. V konečném vyjádření musí platit vztah, že vypočtený BID kurz je vždy nižší jako ASK kurz:" BID < ASK CZK/USD 22.99 < 26.166 6. Korunové náklady na nákup 100 000 USD pak vypočítáme následovně: náklady = "33,642CZK" x 100000 USD = 2616600 CZK 1 USD Celkové náklady na nákup 100 000 USD jsou 3 364 200 CZK. "Pozn. Při existenci dvoucestného kótování se vždy vychází z horší varianty pro klienta, protože obchodník se snaží dosáhnout co největšího zisku. Pokud by jsme chtěli využít pro transakci BID kurz, pak by náklady z pohledu MNC byly sice nižší, ale dealer by nemohl realizovat zisk a tudíž by neumožnil při takové kurzu směnu CZK na USD." ##### Sheet/List 4 ##### "4. Jako finanční manažer MNC se sídlem v eurozóně, která má své výdaje a příjmy realizované v eurech a britských librách, disponujete přehledem cash flow uvedenými v následující tabulce. " "Kromě daného přehledu máte k dispozici také tři predikované scénáře devizového kurzu (0,75 EUR/GBP, 0,80 EUR/GBP a 0,85 EUR/GBP)." Vypočtěte dopad scénářů vývoje devizového kurzu na jednotlivá finanční cash flow i celkový dopad na čisté cash flow. Scénář vývoje devizového kurzu "£1 = € 0,75" "£1 = € 0,80" "£1 = € 0,85" Prodeje 0.75 0.80 0.85 Příjmy za prodeje v EUR 300.00 EUR 300.00 300.00 300.00 Příjmy za prodeje v GBP 5.00 GBP 3.75 4.00 4.25 Σ příjmů za prodeje v EUR 303.75 304.00 304.25 Výdaje na materiál a provoz Výdaje na vstupy v EUR 50.00 EUR 50.00 50.00 50.00 Výdaje na vstupy v GBP 100.00 GBP 75.00 80.00 85.00 Σ výdajů na vstupy v EUR 125.00 130.00 135.00 Provozní výdaje 20.00 EUR 20.00 20.00 20.00 Výdaje na úroky Výdaje na úroky v EUR 2.00 EUR 2.00 2.00 2.00 Výdaje na úroky v GBP 10.00 GBP 7.50 8.00 8.50 Σ výdajů na úroky v EUR 9.50 10.00 10.50 Čisté Cash flow v EUR před zdaněním 149.25 144.00 138.75 "Výsledky analýzy můžou sloužit k procentnímu vyjádření dopadu změny devizového kurzu na cash flow podniku, např.:" změna DK: 6.67% změna CF: -3.52% " => Zhodnocení GBP vůči EUR o 6,67 % povede ke snížení čistého cash flow podniku o 3,52 %."