Prezentace předmětu: FINANČNÍ TRHY Vyučující: Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Název prezentaceNázev projektu Rozvoj vzdělávání na Slezské univerzitě v Opavě Registrační číslo projektu CZ.02.2.69/0.0./0.0/16_015/0002400 Struktura přednášky: • Úvod do problematiky • Segmenty peněžního trhu • Úrokové sazby peněžního trhu • Peněžní teorie PENĚŽNÍ TRH Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Katedra financí a účetnictví FINANČNÍ TRHY • Představuje významnou součást finančních trhů. • Obchodují se zde velmi likvidní, často hotovostní peníze pro zvýšení likvidity. Přebytkové jednotky poskytují likviditu jednotkám deficitním. • Je tedy charakteristický likviditou, krátkodobým charakterem investic do jednoho roku (často overnight), nízkým rizikem takových investic, a také nízkými výnosy. • Není situován na určité místo, ale je tvořen zejména sítí bank a dalších finančních zprostředkovatelů. Úvod do problematiky Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Katedra financí a účetnictví FINANČNÍ TRHY • Mezibankovní – dělí se na další dva: – Segment mezibankovních depozit, kdy zde vystupují na straně nabídky/poptávky ryze komerční banky. Prostřednictvím depozit s různou dobou splatnosti obchodují a vyrovnávají své otevřené pozice. – Segment obchodů s ČNB, která tak může kontrolovat nabídku peněz na českém trhu. • Klientský – druh kde na jedné straně figurují banky, na straně druhé pak klienti (institucionální). Termínované vklady, nebo kontokorentní úvěry se splatností do 1 roku. Segmenty PT Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Katedra financí a účetnictví FINANČNÍ TRHY • Mezibankovní trh funguje na bázi sazeb „bid“ a „offer“, jejichž vývoj ovlivňuje v konečném důsledku do jisté míry vývoj sazeb klientských (depozit, úvěrů). • PRIBID – Prague Interbank Bid Rate – sazba užívaná komerčními bankami jako strop pro úročení vkladů, uložení přebytečně likvidity u jiné banky. • PRIBOR – Prague Interbank Offer Rate – sazba užívaná jako dno pro úročení úvěrů, poskytnutých jiným bankám. • Klientské úroky např. z úvěrů se pak stanovují jako PRIBOR + úrok pro bonifikací přiřazenou skupinu (obdobně fixace, nebo různé druhy úrokových swapů). Mezibankovní úrokové sazby Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Katedra financí a účetnictví FINANČNÍ TRHY • Zdroj: ČNB Vývoj úrokových sazeb finančních trhů • Diskontní sazba – představuje spodní hranici úročení, užívá se pro úročení overnight vkladů přebytečných depozit u ČNB a také pro úvěry komerčním bankám. • Repo sazba – rada ČNB ji vyhlašuje každé 2 týdny, užívá se nejčastěji pro obchody s komerčními bankami založenými na repo dohodě o zpětném odkupu CP vydaných ČNB. • Lombardní sazba – představuje horní hranici úročení, užívá se na poskytování úvěrů bankám sloužícím k překlenutí nedostatku likvidity se splatností max. 30 dnů, oproti neobchodovatelným CP, vydaných bankami. Sazby centrální banky Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Katedra financí a účetnictví FINANČNÍ TRHY • Zdroj: ČNB Vývoj úrokových ČNB • CZEONIA – referenční sazba, která vznikla jako vážený průměr všech nezajištěných O/N depozit uložených na peněžním trhu. Souvislost se zavedením takové referenční sazby v EMU (EONIA Euro Overnight Index Average). • Pro zajištění otevřené devizové pozice se často používá sazeb EURIBOR (euro úvěry na peněžním trhu), LIBOR (jiné cizí měny, centrum finančního dění Londýn). https://www.cnb.cz/cs/financni-trhy/penezni-trh/ Další úrokové sazby PT Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Katedra financí a účetnictví FINANČNÍ TRHY Obraty na peněžním trhu Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Katedra financí a účetnictví FINANČNÍ TRHY • Keynes se domníval, že nabídka peněz má vliv na úrokové míry, podmínky za nichž jsou poskytovány úvěry pak ovlivňují investice, a ty pak poptávku, reálný produkt a zaměstnanost (nabídka exogenní veličina). • Mishkin upozorňuje na rozdílnosti ve vývoji úrokových sazeb na změnu tempa nabídky peněz díky zpožděním. • Fisher a jeho Transakční verze kvantitativní teorie peněz vychází z analýzy směny a směnných transakcí. • Marshal v Cambridgeské verzi vychází z analýzy hotovostních zůstatků, věnuje se rychlosti oběhu peněz a faktorům působícím na rozhodování domácností, jak velkou část důchodu ponechat v hotovosti. Peněžní teorie Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Katedra financí a účetnictví FINANČNÍ TRHY • Kvantitativní teorie peněz se stala základem Monetarismu, jehož hlavním představitelem je Friedman, který se vrací ke Keynesově preferenci likvidity a zásadním způsobem ji přepracuje a zasadí do teorie volby portfolia (tedy poptávka po penězích). • Do souboru investičních aktiv zařazuje i méně likvidní pracovní kapitál a dochází k závěru, že poptávka po penězích má stabilní charakter. • Nabídka peněz je v pojetí monetarismu tedy veličinou také exogenní, ale množství peněz je v ekonomice určováno centrální bankou. Peněžní teorie Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Katedra financí a účetnictví FINANČNÍ TRHY • mil. EUR, nominální hodnota na konci období Zdroj: ECB Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Katedra financí a účetnictví http://fiu.cms.opf.slu.cz/ FINANČNÍ TRHY Krátkodobé CP EU28 (2002 – 2019) • mil. EUR, nominální hodnota na konci období Zdroj: ECB Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Katedra financí a účetnictví http://fiu.cms.opf.slu.cz/ FINANČNÍ TRHY Dlouhodobé dlužnické CP EU28 (2002 – 2019) • mil. EUR, nominální hodnota na konci období Zdroj: ECB Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Katedra financí a účetnictví http://fiu.cms.opf.slu.cz/ FINANČNÍ TRHY Firemní obligace CP EU28 (2002 – 2019) • mil. EUR, nominální hodnota na konci období Zdroj: ECB Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Katedra financí a účetnictví http://fiu.cms.opf.slu.cz/ FINANČNÍ TRHY Akcie EU28 (2003 – 2019) • POLOUČEK, S., a kol. Peníze, banky, finanční trhy. 1. vydání. Praha : C. H. Beck, str. 74-96, 2009. ISBN 978-80-7400- 152-9. • Portál ČNB. URL: . • Portál ECB. URL: . Zdroje: Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Katedra financí a účetnictví FINANČNÍ TRHY Snažte se z předmětu dostat maximum, zúročíte to nejen u státnic, někteří i v budoucnu! ☺ FINANČNÍ TRHY Ing. Tomáš Heryán, Ph.D. Katedra financí a účetnictví FINANČNÍ TRHY